顺鑫农业  （000860 行情,资料,咨询,更多）

    在节前大盘一度大幅反弹过程中，以氯碱化工等为代表的准股改股再次大幅上扬，说明股改的赚钱效应仍在延续。在已经公布方案的三批股改股中，有部分个股目前的股价在进行股改送股后的价格已经接近或低于大股东承诺的增持价格，该类个股后市将有较大的机会。最值得关注的是顺鑫农业，该股送股后的自动除权价应是3.38元，而控股股东承诺的增持价为3.36元，不仅该股的下跌空间被封闭，一旦大股东持续增持，将为二级市场股价带来较大的想象空间。

    四加二战略支撑业绩持续增长

    公司在2002年提出了切合公司实际的“四加二”发展战略，意在重新整合公司资源，优化资产结构，突出主业，培养和增强主业的竞争优势，强化区域龙头，支撑经营业绩的持续增长。公司“四加二”发展战略的主要内容是，完善四条产业链:一是壮大饮料、饮品产业链；二是完善种猪繁育、肉食品加工产业链；三是构建农副产品物流配送产业链；四是打造旅游观光农业产业链；二是发展两个行业，稳定和拓展白酒、适度发展房地产业。公司“四加二”战略实施，已形成了成熟的白酒产业、成长型的种猪繁育、肉食品加工产业(生猪肉的屠宰及生鲜冷冻肉加工)和饮料产业，新兴的农副产品物流配送产业。这种阶梯型产业群，将会在未来几年支撑公司经营业持续增长。今后几年，公司主营业务收入的增长将继续来自以生鲜猪肉和熟食产品为主的肉类加工产品、白酒产品和果蔬饮料产品，而利润的增长除继续来自白酒产品和果蔬饮料产品外，从05年起，肉类加工产品也将成为公司新的利润增长点。同时，随着公司农副产品物流配送产业链的健全和完善，农副产品物流配送也将成为后续的利润增长点。支撑公司经营持续增长的成熟型、成长型和新兴产业的阶梯型产业格局已经形成，今后几年，公司的白酒产业仍处于稳定期，肉类加工产业和果蔬饮料产业进入快速增长期，农副产品物流配送也将成为后续的利润增长点。因此公司从06年到08年间，经营业绩将保持持续增长。

    股改后市盈率低于国际平均水平

    公司目前解决股权份置的对价方案是，非流通股股东向流通股股东支付对价，流通股股东每10股获得3.5股，支付完成后顺鑫农业  （000860 行情,资料,咨询,更多）的每股净资产、每股收益、股份总数均维持不变。方案实施后，流通股东现在每股应当于1.3股，每股收益相当于增加30%，以05年每股收益0.2388元计算，方案实施后， 流通股东现在每股收益为 0.33元，以目前股价4.56元计算，每股市盈率是13.8倍。这一市盈率低于主要国际成熟市场的肉制品加工业类、酿酒类和饮料类公司(不含酒类)的市盈率水平。考虑到我国相关行业目前仍存在着较大的消费增长空间和产业整合空间，及行业内具有竞争优势的企业良好的成长性，国内具有竞争优势的企业的市盈率应不低于国际成熟市场的市盈率水平。因此，与国际成熟市场比较，实施对价方案后，公司的投资价值仍然被低估。

    二级市场，该股从2001年初先于大盘下跌以来累计跌幅较大，做空动能已得到比较充分的释放。前期在随大盘反弹过程中成交量持续放大，显示出有资金进场的迹象。从该股的周K线图上看，目前正构筑一个大型的圆弧底形态，近期震荡蓄势充分，后市有望突破上扬。