| 诚实基金投资报告(0712) |
| 2005-7-12 0:00:10 http://www.left-in.com
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“诚实基金”投资报告909期：市场为何冷对“组合利好”？
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C&MHeA2cch中国股民的网上家园 财经|证券|股票|基金|期货|外汇|理财|博客|黑马 基金经理：陈实；报告日期：2005年7月11日；第909期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动。股票市值：34.05万元，资金余额256.75万元，总值290.78万元，总收益率190.78％。
2zT7qOz'@7W_www.tcdzq.net 持仓品种：（1）燕京啤酒5万，买入均价7.27元。中国股民的网上家园 财经|证券|股票|基金|期货|外汇|理财|博客|黑马5_*m pUp,hN
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上周五大盘最低下探1015点，千点大关危在旦夕。按惯性，今日必破千点。在这种情况下，管理层及时推出“组合利好”，充分显露了管理层不希望股市再次跌破千点的意图。s ~ e4Z[0O,D
然而，市场却有自己的选择。虽然早市跳空高开，但几分钟之后便一路盘跌，买气递减，最终竟然以阴线收场。显然，市场对“组合利好”并不买帐。
b Y O!l{ 分析一下此次公布的“组合利好”，可以发现市场反应平淡的原因。
HC? u$[? 第一，“允许基金用股票质押融资；加大社保、保险资金入市力度；将QFII额度由现有的40亿美元再增加60亿美元；取消国企投资股市的限制性规定。”这几点的目的均在于增大入市资金量，以改善供求关系。但实际上，股市并不缺乏资金，而是不敢入市。现在股市跌多涨少，没有赚钱效应，再多的资金也只好隔岸观火。
:H9p T^`s中国股民的网上家园 财经|证券|股票|基金|期货|外汇|理财|博客|黑马 第二，“制定国有经济布局和分行业持股比例指导性意见，稳定改革的扩容预期”。这一条的目的在于，明确各行业国企的持股比例，比如最低不得低于51%等，以减轻扩容压力。但指导性意见不是法律，届时国企大股东不按比例持股，或者一抛了之，会不会登一个致歉公告就了事呢？这种所谓的指导性意见，是很难让人相信的。
&S \#]c^/dL[中国股民的网上家园 财经|证券|股票|基金|期货|外汇|理财|博客|黑马 第三，“实施绩差公司优化重组”。重组这个概念，在中国股市已炒作了很多年了，假重组太多，真正变化好的企业没几个。如今，指望通过重组来提高股市吸引力，恐怕已经很难。而且，重组只在局部上市公司，成本高，周期长，对整个市场影响有限。&w.DC:n5m WG0Bn
上述几点是此次“组合利好”的精髓，但对市场的影响其实都不是太大，至少在目前情况下并未抓住关键问题。G)[/ru~|q+Guk
而导致目前股市不断下跌的关键问题是，大股东给的对价实在太低，无法给广大流通股股东历史上的损失以合理的补偿，以10送3的低对价就想换取宝贵的流通权，也是一种变相的掠夺。如果有关方面真有诚意，就应该大幅度提高对价，让流通股股东在改革中切实受益。中国股民的网上家园 财经|证券|股票|基金|期货|外汇|理财|博客|黑马b+w,^/Dp
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“组合利好”中实际上还有两点利空，一是再次强调在第二批试点后就要全面推开，我们一直认为，在试点并不成功的情况下就全面推开，不是科学和事实求是的做法，违背科学的后果是可以想象的；二是新老划断，以后的新股将是全流通的，这对股市将是一次严峻的考验，目前仍然高估的老股票将面临新一轮调整压力。
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可见，“组合利好”其实都经不起推敲，今日大盘的下跌正是市场理性的反应。
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