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万国投资分析报告：增量资金稳步入市，建仓方向逐步明朗
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"c/I4EIhb;K ^7L （2005年7月27日）3js({m T}
8C!QhPt;x-财经|证券|股票|基金|期货|外汇|理财|博客|黑马 周二点题$B4k;ld9]*F:a2L#r?;G u
●三个交易日以来的行情已经基本确立了大盘在千点附近的二次反弹行情，与第一次反弹相比，这次行情的准备更为充分，估计强势行情的周期会更长，而且很有可能幅度也会更大。从市场结构调整的角度来看，新资金的建仓方向已经逐步明朗，这是我们今天着重分析的课题。0q
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背景分析
PYY*m$\_ kA*P:s通吃岛证券投资社区 背景之一：增量资金入市迹象非常明显。从近三个交易日的情况来看，增量资金入市的迹象已经非常明显，一些大流通市值的股票屡创新高、明显领先于大盘就是依据之一，代表股主要是中国联通、招商银行、中国石化、浦发银行、申能股份、白云机场等。另一个增量资金入市的信号体现为主流股与超跌股的联袂走强，我们知道在市场资金面紧张的行情中，蓝筹股与超跌股的行情往往不在同一个行情中出现。而在近几天行情中我们清楚地看到，不仅蓝筹股大幅走强，而且颇具投机成份的低价超跌股也联袂走强，这在很长时间中是很难看到的局面，也就是说市场的资金满足同时运作不同属性品种的条件，蓝筹股的领先大盘创出新高和多类股票的同时运作确实表明资金面的情况远远好于前段时间。我们认为，增量资金的入市是非常重要的，因为它带来了革命性的因素，与存量资金的心态完全不同，因为事实上存量资金在多年的熊市煎熬下，除了想套现并无别的打算，这也正是前期推出股权分置改革方案后大盘不涨反跌的原因。那么增量资金又为什么会在千点附近入市呢？原因当然是多方面的，我们前期已经阐述过很多，但一个主要的诱因是人民币升值这个股市外的因素，股市内的因素再多已经不能刺激存量投资者的行为，人民币升值却刺激了场外资金对股市的关注。这种关注会导致一些敏感的资金对股市产生重新的认识，他们会立刻发现有很多上市公司的基本面与其价格之间出现了较大的背离，其中为数不少的股票价格对场外资金产生了较大的吸引力。新资金的介入必然导致大盘上扬，而大盘上扬又反过来促进了增量资金的介入，这种良性循环一旦形成，自然会有一定的延续性。我们的初步评估是大盘在千点附近的二次反弹已经形成，反弹空间将超过第一次反弹，强势行情的周期也将远超过第一次，震荡盘升的概率较高，这也将有利于个股行情的不断发掘，什么样的个股会受到增量资金的关注呢？这是我们的第二个课题。通吃岛证券投资社区4t-P iC&r+a;X%uA
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背景之二：增量资金建仓方向逐渐明朗。增量资金的建仓会考虑各种因素，宏观经济、行业背景、单个上市公司的质地、市场风险、目前市场面临的大环境等等都会是他们选股的依据所在。综合上述各方面的依据，增量投资者会得出如下结论：首先，宏观经济的情况并不十分明朗，人民币的升值和宏观调控这两大因素决定了固定资产投资建设类的股票和出口导向型的股票会面临较大压力，因为即使象中集集团这样的品种中期业绩增长，目前市盈率已经超低，但仍旧未能激发增量资金的建仓欲望。中石化可另当别论，因为毕竟该股市值高、有着强烈的市场代表性，对于大资金而言将中石化、中国联通这样的品种纳入到投资组合中几乎是勿庸置疑的。在宏观经济的三架马车中的两驾马车方向不明背景下，增量资金当然会去考虑消费类的品种，这也是近期相关品种稳健上扬的原因所在；增量投资者得出的第二个结论是，伴随着股权分置改革的不断加快，整个市场将在两年内将完成至少一半上市公司的全流通，这必然导致收购兼并的大规模形成，而那些资产重估增值的品种、具备核心竞争力的品种、在行业中颇具代表性的品种往往具备收购兼并甚至外资购并的价值，这是巨大的市场格局变化。谁有眼光断定一家公司的收购兼并价值谁就能够在收购兼并大潮到来之前占据有利地形。我们清楚地看到，近期创出03年以来新高的品种大幅增加，华联综超、强生控股、新世界、南京中商都是很有代表性的品种，它们虽然市值不高，但收购兼并的价值突出，资产重估增值幅度较大。顺着这样的思路我们就会发现更多的潜力品种；增量资金中必然有一些有短期收益性质的，他们的资金流向往往会看轻基本面而看重技术面，那些基本面不特别差，而价格已经跌得面目全非的个股往往会让他们感兴趣，这也是最近很多超跌低价股大幅反弹的理由。综合上述三个方面，我们提出如下个股供投资者参考：一、消费、服务类上市公司600825华联超市值得非常关注，理由如下：1、同类个股中华联综超、南京中商、益民百货、新世界、重庆百货、大商股份等屡创新高；2、华联超市是国内超市业中综合实力仅次于联华超市的上市公司，随着与联华超市合并进程的加快，该公司有望获得业绩增长和规模扩张；3、从国际估值的角度考虑，沃尔玛的市盈率长期稳定在30倍左右，其市净率长期稳定在6倍左右，而华联超市目前为26倍，市净率1倍出头，有明显被低估的倾向；4、从今年3月底以来，该股在低位换手率明显增加，如果是基金出货，那么股价必然会有大幅下跌，对于这种低位换手大幅提高的市场现象，我们的结论是以前的基金会可能在减仓，但增量资金却在与基金投资者进行换手，随着大盘的不断走强，该股摆脱底部的行情有可能一触即发。二、600087南京水运、600074中达股份、600429三元股份等超跌低价龙头品种，我们注意到这些超跌严重的品种并不是没有核心竞争力的被边缘化的品种，相反它们往往具备行业龙头的属性，有的业绩非常稳定、市盈率较低，有的正在走出经营困境，但其基本面的情况却由于大盘低迷而反复受到忽略，例如南京水运目前只有10倍的市盈率，中达股份目前只有11倍的市盈率，而且市净率只有0.8倍，这些超跌股目前尚未明显放量，值得短线投资者关注。
潜力股追踪
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_.})xe)vR*~*Dh2005-07-26 t C-f G4? N s0c D
中成股份（000151）：中央直属企业中国成套设备进出口总公司的旗舰企
s c7Hi(AB jwww.tcdzq.net业，作为一家"中"字头企业拥有庞大的项目和技术资源，公司募集资金项目之
,w*D7S0dK p"PW*s v-财经|证券|股票|基金|期货|外汇|理财|博客|黑马一就是与清华大学核能研究院合作"摩洛哥王国核能海水淡化示范厂成套设备出
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[6g&i)I-财经|证券|股票|基金|期货|外汇|理财|博客|黑马口项目"，使该股具备了独特的清华题材和核能概念；另外公司有多项海外投资
wsS,f!KHHwww.tcdzq.net，人民币升值将直接提升公司海外投资竞争力。尽管因为多种原因公司业绩一 'pF^"J K&S
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直表现不佳，但公司实际重估价值巨大，随着一系列海外投资项目进入收获期 -财经|证券|股票|基金|期货|外汇|理财|博客|黑马7St%NQ#Z
，公司也表示今年主营收入有望增长105%。作为一家严重超跌的低价潜力品种 www.tcdzq.netc1{2H4tSp.@
，目前股价仍跌破每股净资产超过10%，短线在历史底部的放量反弹值得关注。 `1v$@4b N3vCZ5H
b6`;c1^yw g-财经|证券|股票|基金|期货|外汇|理财|博客|黑马 上海家化（600315）：公司基本面突出，作为国内家化行业的龙头企业，
@4S%L&E.q5B Wwww.tcdzq.net已形成独立的民族品牌，拥有超过250项专利，以及覆盖全国的销售网络，另外 X6k/M g hQ
拥有的大量储备土地升值潜力巨大。前期公司转让兴鑫房地产公司20%股权就获
q d$xJ F,~'zfwww.tcdzq.net得500万转让收益，另外公司还积极涉足三亚房地产领域，参股的家化万豪酒店 通吃岛证券投资社区(@9w q X H)HZ/o
成为三亚"亚龙湾"顶级五星级酒店，目前家化集团正积极参与三亚"海棠湾"超
n!CG W$c-财经|证券|股票|基金|期货|外汇|理财|博客|黑马千亿元开发项目，近期整个竞标结果即将出台，值得高度关注。近期该股跌破 www.tcdzq.net/_@8^$_%v'F3iS2O
每股净资产后形成历史底部超跌反弹，短线可重点关注。 2j"H k
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中达股份（600074）：公司是是我国塑料包装膜业的龙头企业，目前公司 :guz l/`^9r
拥有了BOPP热收缩赞系列薄膜、BOPET和CPP等三大核心产品，产品广泛运用于 RS3F6o} V bp
包装、香烟、印刷、感光胶片、音像器材等众多领域，市场空间相当广阔。特
"y+~ w g%[/?J别是公司的BOPP薄膜的生产规模及销量均居国内首位，垄断优势相当明显，而
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_aCi3H2awww.tcdzq.net公司的经营也保持着相对稳定增长的态势。该股历史超跌严重，特别是在6月底
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除权后迅速跌破每股净资产，并形成连续大幅下跌，短线跌幅超过20%，而从公 3?v9g4p n qM+T-y
司目前的市场地位、盈利能力、超跌情况来看，仍具备一定的超跌反弹机会， /F
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调整中可关注。 通吃岛证券投资社区A o S4nbo$a @4]8vG
通吃岛证券投资社区(Z B/D,S"{6U#Xv q
南京水运（600087）：由于前期中国石化仪征－--长岭原油管道工程获准
8SJ GY)XX建设，公司表示该沿江输油管道的建成将对公司业务产生冲击，导致该股前期
2_0]#Y;K-O-D大幅下跌。但值得注意的是，一方面原油管道工程最早也要到明年才能建成， #d w @5_4s\
对今年公司业绩的影响很小；另一方面，公司正逐步淡出长江沿江油运而大力
KS!iGw~-财经|证券|股票|基金|期货|外汇|理财|博客|黑马进军海洋油运市场，其中3艘4万吨级两用船和2艘7万吨级原油船已投入运输，
^,vpX-q.zwww.tcdzq.net同时又计划购置5艘4万吨级两用船，到06年底公司将形成一只由8艘4万吨级原
.N Haw:]sT#wGB通吃岛证券投资社区油轮和2艘7万吨级原油轮组成的灵便海运船队，实现了海上运力的超常规发展 [I7Q Z@&}1N
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，进而提高公司在世界油运市场和中国进口原油运输市场中的份额。因此，公
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G司中长线发展前景仍值得看好。即使从短线超跌反弹的角度来看，该股在历史
&D|,P{Q}U底部的超跌反弹也值得关注。
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B)u c/yZ#Xwww.tcdzq.net 太化股份（600281）：公司主营聚氯乙烯和焦炭等，在主导产品特别是焦 通吃岛证券投资社区d+N&L~f4d2?
炭去年以来价格大幅上涨的情况下，公司业绩迅速回升，去年实现净利润同比 !u;`v1e
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增长62.63%，一季度则达到49.66%。公司地处产煤大省山西，大股东太化集团 www.tcdzq.net+qxtkP ^
是全国最大的煤化工企业和山西煤炭能源重化工的龙头企业，公司焦炭产品毛
EZ5J8G^(^w)q&_'k F0Q利率从去年上半年12.9%提升到今年一季度24.18%，基本面正在显著改观。该股 X O'o VPm
在创下历史新低后随焦炭类个股形成超跌反弹，可关注。
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`%NK]2b6y*k z 江淮动力（000816）：公司是国内小型柴油机行业的龙头企业之一，去年 www.tcdzq.netHO+v:@v1Bu`
全面实现年产销突破百万台的佳绩，而从季报来看在一季度淡季公司就实现超 !a:d%\O*Oh3[S
过30万台的良好业绩，随着3-5月全年旺季的到来，公司业绩增长值得期待。2003
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j年底东银集团入主后公司迎来新的发展机遇，在稳固主业的同时开始介入煤炭 z O_v:y+vMj6w3AW
业，经营的奉节阳北煤矿是一家大型无烟优质煤矿，地质储量高达793万吨，新 通吃岛证券投资社区!m:g?'Ym$]Go}t
公司预计每年可实现利润1000万元，潜在的煤炭题材非常突出。该股去年以来 -财经|证券|股票|基金|期货|外汇|理财|博客|黑马HQVM
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股东人数连续减少，目前该股股价已跌破每股净资产超过20%，关注。 -财经|证券|股票|基金|期货|外汇|理财|博客|黑马&u_U)r6o7}
] I#I3hDA$b@-财经|证券|股票|基金|期货|外汇|理财|博客|黑马 建设机械（600984）：周一外汇市场人民币汇率全线走高，人民币兑欧元 www.tcdzq.net6\O.G,P
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升值1.32%，公司则是人民币兑欧元升值的直接受益者。目前公司原材料主要依 QS.Fh6A9|4_%t
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赖从欧洲进口，前五大供应商占公司采购总额的比重高达87%，其中向德国ABG 7N"g H$hPu[
公司采购或由该公司代为采购的进口配套件占公司2003年全部采购成本的63.70% B8We^a\
，当年因为欧元兑人民币升值导致经营成本上升2139万元，此次人民币升值将
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`V!x5Zpwww.tcdzq.net使公司进口配件成本大幅降低，直接提升公司的效益。从业绩预告来看，公司 t1r ~UA8\$sh
二季度业绩实际上已经扭亏为盈，作为一家低价超跌小市值品种，短线历史底
:O&q+V'g+v Q.E7b{6qz部放量走强值得关注。
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周二大盘在消息面平静的背景下，演绎了一出完美的反攻，两市股指在以
w%e/~2|iwww.tcdzq.net中石化为代表的核心龙头股的带动下持续上攻，早盘股指就一反常态跳空1点高
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开，虽然高开幅度不大，但从昨日十字星的走势惯性来看，第二天大盘往往多
'jF^?7A-Uu?通吃岛证券投资社区数会以小幅低开为主，这种反常的表现就已经预示了全天的股指有望出现一定
i!`5m4V~ QD [;XPwww.tcdzq.net的转机，而随后盘中的走势也果然将这种猜测加以验证，大盘在小幅高开后一 g2mHQ9^8w;FWZ"@ @
路震荡回升，盘中最高上涨32点，最终沪深两市都报收在较高的点位，分别收 -财经|证券|股票|基金|期货|外汇|理财|博客|黑马OP-SlF2e1d4O w
于1072.81和2831.56点，涨幅分别达到2.62%和2.64%，成交金额分别为115亿和66
5f"@J c&q-财经|证券|股票|基金|期货|外汇|理财|博客|黑马亿，同比几乎出现了成倍的放大，总体表现为放量劲升的走势。大盘在最近三 \P%X)]UQ ^7y
个交易日中接连收出了两根单日涨幅超过20点的中阳线，特别是这样的走势在
PtO(~5BL"_;PT通吃岛证券投资社区第三次接近千点关口的时候产生,就更大程度上提高了大盘筑底的概率，那么这
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V s,F!Awww.tcdzq.net种三重底的筑底形态能否成功?大盘是否可以就此止跌了呢？这就需要从基本面 www.tcdzq.net h7^D%k&^ M;@:g0Fub
以及技术面等多个角度加以判断。首先，大盘在连续三次下探千点关口的过程 .V(Nk z)|F
中先后留下了三个低点，从时间顺序上排列依次为998.23点、1004.08点和1004.66
v;i2W l+n6q-财经|证券|股票|基金|期货|外汇|理财|博客|黑马点，从这一组数据可以清晰的反映出大盘在三次探底的过程中始终处于一个底 -财经|证券|股票|基金|期货|外汇|理财|博客|黑马D%I+g4l/w4^sFVS
部不断抬高，承接力度不断增强的过程中；其次从波浪理论分析，大盘在第一
'M'Cn^zG通吃岛证券投资社区次回探千点获得企稳后，实际上已经扭转了中国证券市场四年以来连绵下跌的
KPn'f:l0W+E)u慢慢熊途，正处于一个由熊市向平稳市乃至于牛市过度的阶段，因此如果以998
1[L4Bx1]通吃岛证券投资社区作为转折点的话，1004就是C5失败的终点，那么现在很可能已经步入牛市第一 www.tcdzq.net!v Y#T7nw7sk^
浪的第三主升浪，其目标至少应该超过上一次的高点1146点，因而后市仍有较
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I @)rIf为广阔的涨升空间；再从基本面上分析，管理层在今年以来推出的利好不可谓 www.tcdzq.net3r{(Q:WO"cg8Q#`(qO
不多，并且在千点附近更是接连以组合利好的方式来刺激股市，这些振兴市场
~ H&a|~ `F7pW-财经|证券|股票|基金|期货|外汇|理财|博客|黑马的举措，虽然在当时并未起到明显的上涨效应，但利好的积累终于在近期达到
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_ y8P7Z,S a7JBN [:o一个突破性的零界点，从而带动市场开始走强，并且吸引了越来越多的增量资
JI Bz.q8qL通吃岛证券投资社区金的介入，同时人民币汇率的意外升值也打破了原有资本市场个股的估值体系 un
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，对大盘的走强起到了推波助澜的助涨效应，可见本轮次的股指启动即有技术 www.tcdzq.net2~e5L/b)n Z
面的支持，更有政策面上的配合，因而形势对多方相当有利。而从周二的热点 www.tcdzq.net4DT-F8S?"F9i5l7o Q*O
分析，中国石化和中国联通的带领之下，几乎演绎逼空走势，后市众多超跌股
iYX-d(y|~4k全线上扬，市场人气明显恢复，但此过程中也有一些不合协的地方，那就是近 *aFD"J ol}^/t
期的强势品种银行板块、能源电力板块等出现较大的获利回吐压力，说明多空
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J分歧还是较大，短线大盘还存在较大的变数。在目前情况下，重点关注周二启
.Q3N3S TN`.W9N;W \C动的龙头品种，尤其是中石化、中国联通这类市场核心资产股的未来表现对于
p!D%t@?!~5l-p投资者短中线操作的指导更具有实战意义。
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