| 2004年报关注四大看点 |
| 2005-1-5 15:49:10 http://www.left-in.com
中证网 |
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调控影响逐渐显现
考虑到四季度计提大量的坏账或跌价等准备金等，预测2004年业绩不能简单地用前三季度业绩乘以三分之四计算。四季度业绩在扣除大量的准备金后，往往大幅低于上一季度业绩。如按2003年年报业绩减去2003年前三季度所计算的2003年第四季度业绩仅相当于整年业绩的18.78%，而事实上2003年第四季度是整年景气度最高的季度。按国际惯例，根据前三季度业绩预测整年度业绩是由前三季度业绩加上一会计年度第四季度业绩计算所得。由此计算的1238家可比的上市公司2004年度利润同比增长34.34%，加权平均每股收益为0.245元。
上证所、深交所日前发布的《关于做好上市公司2004年年度报告工作的通知》要求，上市公司业绩预告修正公告的披露时间最迟不得晚于2005年2月1日。据天相系统统计，截止到2004年12月31日，共有390家公司对2004年度业绩进行了预告，占了A股上市公司的三成。其中扭亏61家，预增133家，略增20家，续盈13家，首亏64家，续亏44家，预减30家，略减13家，不确定11家，其它1家。
从预警公告可知，宏观调控对上市公司业绩的影响渐显：今年中报、三季报、年报业绩预增公司逐季大幅递减，分别为217家、193家、133家。今年中报预增的12家钢铁类个股中，仅剩下钢联股份、八一钢铁两只个股预增年报；19家中报预增的机械设备股中仅有沪东重机、山东临工、黄河旋风等预增；35家中报预增的化工类个股中，年报再度预增的个股不足一半。
而在预亏或预降的原因中，大部分上市公司均把“宏观调控、原材料涨价”作为“罪魁祸首”。大庆联谊预告称，由于公司所处石化行业特点，受国家宏观政策影响较大，预计公司净利润出现亏损；申华控股预降也是因为国家宏观调控政策及紧缩措施的实施，导致国内汽车及配件需求自二季度开始大幅下降，车市持续低迷，市场竞争更趋激烈；牡丹江预亏归罪于原燃材料、电费、铁路运费持续上涨等因素；昌河股份、四川双马、一汽夏利、汕电力Ａ、河北华玉、华润锦华、保定天鹅、焦作鑫安、唐山陶瓷、华光陶瓷、鲁抗医药、*ST万里、白猫股份、南风化工等在预亏或预降公告中均对原材料或能源成本上升“叫苦连天”。
多年“铁树”要“开花”
长期以来，上市公司“重筹资，轻回报”。统计显示， 2003年度除亏损股及2004年发行的新股外，1101只有能力分红的个股中，不派现的个股多达506只，占比50%；而最近两个年度“一毛不拔”而净资产收益率指标达到配股或增发条件的“绩优股”有34只。
中国证监会在《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》中明文规定，要求上市公司最近三年未进行现金利润分配的，不得向社会公众增发新股、发行可转换公司债券或向原有股东配售股份。在近日发布的《关于做好上市公司2004年年度报告工作的通知》中也规定，对于2004年度盈利但未提出现金利润分配预案的上市公司,要求其详细说明不分配的原因,以及未分配利润的用途和使用计划。因此，我们可以预期，2004年报现金分红比例会明显提高，一些具备净资产收益率再融资资格但最近两个年度未现金分红的“绩优股”2004年报中将会出现大面积派现，如宏盛科技、福田汽车、山推股份、深圳机场、广西红日、长安信息、新希望、宗申动力、马龙产业、东方锅炉等。
业绩会更透明真实
近期,中国证监会对《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号年度报告的内容与格式》(以下简称2号准则)的相关条款进行了修订。新准则在规范上市公司年度报告的编制及信息披露行为,保护投资者合法权益方面又进了一步，同时，公司年报业绩也更真实。
(1)上市公司控股股东及实际控制人的披露。在关于公司股东情况的披露中,增加要求上市公司必须以方框图的形式披露公司与其实际控制人之间的产权和控制关系,同时要求上市公司除了介绍控股股东的情况外,还需要介绍公司实际控制人的情况。公司的控股股东和实际控制人都需要详细介绍其具体情况,实际控制人应当披露至自然人、国有资产管理部门或者其他最终控制人为止。
(2) 追溯调整在年报披露之前或与年报同时以临时公告的形式予以披露。我国上市公司从2001年起开始执行《企业会计制度》，由此很多上市公司的财务报表要对会计政策变更进行追溯调整。但是，这一会计处理方法，却演变成了圈钱者或造假者问题暴露后的利润调节器。自实施追溯调整以来，已有几百家上市公司因为“重大差错”而追溯调整，少数公司调整项目多达七八项，涉及金额上亿元；个别公司甚至在前一年度筹资后，第二年度就要进行重大会计差错调整。上述行为已经成为投资者的心头之痛。按深沪证券交易所的通知，上市公司在此次年报中因重大会计差错更正追溯调整以前年度财务数据的，应在年报披露之前或与年报同时以临时公告的形式予以披露，这将对投资者起到较好的风险警示作用。
(3)长期以来,我国上市公司出于“保牌”和增发、配股等再融资的需要,刻意操纵非经常性损益的行为司空见惯。据统计,2000年以来,非经常性损益对三成多的上市公司净利润有超过10%的影响,对一成多的上市公司有超过50%的影响。该项财务指标已渐渐成为上市公司的业绩“魔棒”,与“追溯调整”法一样成了一件调节利润的工具。对此，证监会除了年初对2001年发布的《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号—————非经常性损益》作出修订、对非经常性损益的含义和内容作了更为清晰的界定外，要求注册会计师对公司2004年度非经常性损益的真实性、准确性与完整性进行核实，并在审计报告后附的会计报表附注中包含非经常性损益的相关内容。业内人士认为,明确注会对非经常性损益的核实责任,将有助于抑制上市公司盈余管理的行为。可以说,此举从会计信息规范的源头上压缩了上市公司肆意操纵非经常性损益的空间,不仅可以挤掉上市公司业绩中的水分,更为重要的是力求“准确”,既防虚报业绩,也防利润隐瞒。
中小板难以大面积高送转
深交所就中小板块试行年度业绩快报制度专门发出通知，要求年报预约披露时间在2005年3月和4月的公司应当在2005年2月28日之前披露年度业绩快报，主要内容包括2004年度及上年同期主营业务收入、主营业务利润、利润总额、净利润、总资产、净资产、每股收益和净资产收益率等数据和指标，同时披露比上年同期增减变动的百分比，对变动幅度超过30%以上的项目，公司还应当说明原因。如果年度业绩已经提前泄漏，上市公司应当立即披露年度业绩快报。
根据以往的经验,八成以上的上市公司会选择在3月和4月公布年报,距离三季报的披露时间跨度长达5至6个月，容易导致业绩泄漏。而且中小板股票流通盘小,股价波动大,更易被市场利用内幕消息及时差操纵股价。因此,试行业绩快报制度,满足了广大投资者对信息披露及时性的要求。
另外，中小板袖珍型的流通盘，再配以行业独特、业绩高增长的题材，给市场予高送转想象空间。部分投机性资金对中小板的“业绩浪”虎视眈眈。不过需要注意的是，中小板个股多是民营企业，控股大股东的持股很难在二级市场直接兑现，而持有的原始股价格又大大低于市场价，因此发起人股东更希望的是分红而非送股或转增。况且现金分红又是管理层的号召，因此中小板难以出现市场所预期的大面积高比例送转股现象。（中证网）
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