| 从基金重仓股增减看机构动向判断蓝筹股机会 |
| 2005-3-6 10:47:07 http://www.left-in.com
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众多基金陆续披露了各自在去年第四季度的投资组合，基金的增仓方向及减持品种自然为市场所关注。
一、基金在减持什么股票毫无疑问，周期性行业的蓝筹股遭到了基金大幅度减持而成为重灾区。统计显示，汽车、钢铁、电子、银行等行业个股多数都遭遇了不同程度的基金减持，有些个股的减持数量还相当大，如上海汽车的减持数量达到了13085万股，而中国联通的减持数量也有9112万股之多。在基金减持数量最多的前10名个股中，还出现了民生银行、华能国际、齐鲁石化、深能源、马钢股份、长安汽车、浦发银行、国电电力等一批周期性个股身影。这显示，一方面基金在寻求前期巨大浮动利润的兑现；另一方面，这些个股由于属于周期性行业品种，宏观调控对这些行业产生了一定的负面影响。很多机构分析认为，宏观调整的负面影响将主要集中在今年一季度及二季度，使得这些行业个股缺乏成长性支持，相当多的机构也大都调低了周期性品种的投资评级，这也是蓝筹股成为前期市场主要做空动力的一个重要原因。
二、基金在增持什么股票也许投资者更关心的是，基金在对哪些个股进行积极增持操作，统计显示，基金主要的增持方向集中在三类个股之中：
其一、防御型品种。基金在减持周期性品种的时候，防御型品种则成为基金重点增仓对象。统计数据显示，基金主要增持的方向是机场、港口、高速公路、医药等防御型资产，如在增持前20名个股中出现了南方航空、福建高速、上港集箱、天津港、振华港机、上海机场等品种。
其二、消费升级类个股。数据显示，五粮液、同仁堂、燕京啤酒、格力电器等个股都有一定幅度的基金增仓运作，食品饮料、医药、房地产等行业已成为基金新的关注方向。这也表明基金开始积极寻找其它市场机会，消费升级下的受益对象得到了基金关注。
其三、行业龙头公司。虽然石化、钢铁、银行等板块都是基金积极减持的方向，但是其中的龙头公司还是得到了基金追捧，如长江电力、中国石化、宝钢股份、招商银行等个股都成为基金大规模增持对象，并且增持数量还相当大。另外，我们也看到了盐湖钾肥、万科 A、贵州茅台等龙头品种的身影。行业龙头由于业绩稳定，将获得超额利润，并且也会为投资者提供超额的投资回报，这应是基金积极增持龙头品种的重要原因。
一般而言，基金增持品种具有一定的市场机会，而减持品种的风险会相对大一些，但这并不是绝对的。公司基本面与股价定位是否匹配，如果某一只股票虽然有基金增持，但如果其前期涨幅已经很大了，不排除后市有转弱的可能；也有些个股因为基金大幅度减持，股价变得面目全非，而这些公司基本面却是非常优良，那么这些个股严重超跌后也将重新凸现投资价值。因此，投资者也需要综合分析判断蓝筹股的市场机会。(招商证券 朱哲)
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