| 热点研究：基金重仓股异动为哪般 |
| 2005-3-6 10:55:33 http://www.left-in.com
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近日，以中国石化 （600028 ）齐鲁石化 （600002）等个股为代表的基金重仓股表现强劲，不时成为大盘调整中的亮点。那么，以基金核心资产为代表的部分蓝筹股走强，是意味着大盘就此见底？还是机构另有所图？对此，市场人士见仁见智，笔者试分析如下。
基金需要做市值
每每到年中及年末，各基金大都有做市值的情况发生。从最近两天盘面来看，这种情况再次上演。与往年稍有不同的是，今年中期只是稍打了一点提前量而已。
自4月份沪指见1783点以来，在调整初期基金重仓股表现还算坚挺。只是进入调整的中段，由于基金经理对宏观调控紧缩政策的看法渐趋一致，在羊群效应影响下，基金重仓股大幅下挫，居于跌幅前列的基金重仓股基本集中在地产、钢铁(如韶钢松山 （000717）、鞍钢新轧 （000898）)行业、有色金属(如山东铝业 （600205）等)等行业上，这些均是受宏观调控影响较大的行业，因而这些个股成为此轮下跌过程中的重灾区。这种调整势必和减仓行为相关联，一季度末股票型基金的持股比例为71%左右；到二季度末，我们分析认为，股票型基金的持仓比例已经降为60%左右。基金在此次调整过程中有大约10%的减仓动作。目前面临中报公布，基金一方面对持股需要做帐面市值，另一方面在股指相对较低风险区域，各基金经理也有进行回补的客观要求，当然这也是另一种做账面市值的行为。基于这种情况，近两个交易日包括大盘蓝筹股在内的基金重仓股大幅异动也就不难理解了。
根据业绩预期调仓
在沪指经过400多点的下跌之后，市场的系统性风险已经基本释放。对已经在1700点以上建仓的基金经理们来说，在1400点左右再抛售股票肯定属于不明智之举。虽然影响股市的一些不利因素依然存在，但就目前点位来说，指数似乎触手可及2003年1月3日的1312点和2003年11月13点的1307点，往下走的空间已经十分有限。基于对沪指1400点以下属于低风险区域的共识，基金选择在中报之前入场也有其合理性。
还有一种原因也不容忽视：上市公司中报公布渐近，截至6月29日，已有301家上市公司对2004年上半年业绩进行了预告，其中预盈和预增的上市公司共计179家，占已发布业绩预告上市公司的近六成。预增上市公司仍主要集中在钢铁、石化、有色金属、工程机械等行业。如果说下半年有级别较大反弹的话，那么中报业绩增长将是最好的题材。而中报预增行业恰在石化、钢铁、有色金属等基金有意大举减仓的行业。近日石化、钢铁行业个股的大幅反弹，看来绝不仅是做中报市值这一个理由所能解释的。
谨慎对待重仓股 对于基金重仓股的再次走强，笔者认为后市还应谨慎对待。据了解，基金经理普遍对下半年的反弹行情不太乐观，比较乐观的看法也仅仅看反弹到沪指1700点左右，甚至有些人认为反弹也仅会到年线附近。因此，基金后市的操作中极有可能对一些重仓持有且行业不容看好的股票进行减仓。对它们交叉持有的一些股票的反弹空间更不容乐观。因而笔者认为，对近日走强、相对调整幅度不深、反弹空间有限的股票进行跟风操作并不足取。当然，对于某些行业的基金重仓股也要区别对待。比如说消费类及交通运输设施类等行业个股，可参与性就相对较强，毕竟基金有在这类行业长期投资的意愿，这类股票在弱势中走势也较为坚挺。
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