| 基金业绩何以不佳 |
| 2005-10-10 20:25:09 http://www.left-in.com
不详 |
|
|
基金业的管理费模式一直是业内关注的问题。长期以来，我国基金公司不论亏否赚否，一律收取固定比例的管理费用。在行情上升的时候基金持有人尚可接受，但在市场行情不好投资者发生亏损的时候，这样的模式就被人诟病。以2004年为例，153只基金实际亏损67亿元，但其提走的管理费仍达35亿元之多。因此从这点上说，几家率先将管理费与经营业绩挂钩的基金起码是有勇气的，敢于面对行业内普遍存在的问题，但实际的效果却不佳，却是另一种遗憾。那么，为什么基金的业绩会不尽如人意呢？一些基金经理表示，这其中有主观能动性的问题，也有客观因素。
对行业的把握成为一个关键问题。一家基金公司对其业绩回顾时认为，今年上半年，其预见到了汇率的调整，但是没有预见到原油价格屡创新高，组合中的航空股受到高油价的冲击而表现不佳。而对市场环境的影响，该基金认为，深圳综指自从2001年6月见顶回落至今，60%多的股值被活生生地蒸发，如此巨大的跌幅，在美国资本市场一百多年的历史中都十分罕见。
宏观经济环境的不确定性已经成为市场抛空的理由，这些不确定性包括：宏观调整政策的不明朗，贸易摩擦的增加，部分行业已经进入景气周期的顶部，A 股对H股的溢价，再融资与IPO，股权分置等。在这种背景下，市场时有恐慌性下跌出现，核心资产股票下跌使本基金净值不能幸免于难。今年上半年A股市场处于下跌趋势，上证综指创下8年新低，跌了14.65%。
而在债券操作上一些基金也出现了不少问题。上半年某基金沿用了以前的短久期策略，并且适当地降低了债券的投资比例，然而，上半年上海国债指数大涨了10.14%，特别是长期债表现很好，而该基金持有的主要是短期债，成为其跑输债券指数的根本原因。
此外，影响因素还包括：上市公司财务报告中暴露出的问题、对股权分置解决方案的预期和试点方案的推出、券商违规资金的离场、扩容节奏等。有基金认为，导致上半年市场大幅下跌的因素主要来自于宏观经济的见顶回落和上市公司盈利预期的逐步恶化。尽管第一季度的宏观经济数据显示中国经济的增长率仍然很高，但经济见顶的迹象越来越明显。同时，上市公司的财务报告也显示出大量公司的盈利增长速度迅速下降，资产负债状况和现金流状况也在逐步恶化。在这样的经济背景下，再加上与国际估值标准接轨的压力，导致市场跌跌不休。另外，上半年也是上市公司问题集中暴露的半年，有近百家公司成为问题公司，同比有递增趋势，这些问题公司的跌幅也远远超过市场平均水平，也对市场造成了较大的压力。（程 林）
(证券时报)
|
|
上一篇文章： 英国基金市场：诚信是发展的基石
下一篇文章： 盘整格局难改 行情机会有限 |
站内文章搜索