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进入9月份,基础股票市场在股改高涨的热情中再次推高,晨星股指在中旬回到6000点以上。但随着深秋临近,大盘骤然冷却。国资委于9月下旬正式公布了《关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理审核程序有关事项的通知》,使股改程序需时更长,增加了未出方案的上市公司股改的不确定性。而前期炒作幅度过大的部分股改题材股也需要回归。股市从下旬开始调头连连下跌,难守6000点关口。从全月看,晨星股指微涨0.51％,其中在股改第二批38家公司中,中盘股票占大部分,因此推动中盘股表现较好,晨星中盘指数上涨3.04％；而大盘股较为落后,大盘指数微跌0.82％；小盘股则表现平平,小盘指数上涨1.62％。行业方面,软件和消费者服务行业表现突出,晨星软件指数上涨5.07％,晨星消费者指数上涨3.49％。
从债市看,8月份的国内宏观数据显示,经济平稳运行,主要受食品价格指数涨幅回落的影响, C P I涨幅低于预期。此外,资金面仍然充裕,也为债市的平稳上扬提供了良好的背景,9月份中国债券总指数上涨0.91%。其中交易所国债持续上扬,中期债涨幅大于长期债；企业债也呈现连续走高的态势,但长期债表现优于中期债。受股市下跌影响,大部分可转债表现不佳,丰原转债在正股拉动下月末大幅拉升,全月涨幅达24.59％。而云化债券跌幅较大,全月下跌11.19％。
在此背景下,债券型基金受债市造好的推动平均涨幅较大,配置型基金次之,股票型基金平均涨幅最小。而且各类型基金中涨跌参半。
股票型基金平均月回报为0.10％,高于业绩基准晨星大盘指数-0.82％的水平。9月份许多中小盘股票受股改消息刺激大幅拉升,因此持有中小盘股票较多的基金回报较高,排名较前。湘财合丰成长月回报为4.42％,位居第一。该基金主要持有信息业和医药行业的股票,在晨星行业金字塔中落在信息业,而信息业股票最近较活跃为其回报提供了较好的背景。广发小盘成长以3.51％排名第二。嘉实增长排名第三,回报为3.16％。这三只基金在晨星投资风格箱中的规模得分较低,即其持有的股票相对其他基金盘子较小,从而对其业绩起到正贡献。而大盘、超大盘股票则表现落后,使大量持有这些股票的基金回报相对落后。几只以跟踪指数为主要投资的基金也主要以持有大盘、超大盘股票为主,因此回报受到拖累。
配置型基金平均月回报为0.46％,高于业绩基准(晨星大盘指数和中国债券总指数的复合)0.05％的水平。融通蓝筹成长以3.97％的回报位居第一。华富竞争力优选回报为3.13％,排名第二。天治品质优选位居第三,回报为2.73％。值得注意的是,近期股市受股权分置改革影响波动较大,热点纷乱,因此短期的波段操作对不少基金业绩做了较大的贡献。而商业服务和公用事业行业表现相对落后,商业服务指数下跌1.26％,公用事业行业下滑1.73％,因此在这些行业配置较多的基金业绩较落后。
债券型基金平均月回报为0.54％,低于中国债券总指数0.91％的水平。富国天利增长排名第一,回报为2.42％。招商安泰债券位居第二,回报为1.27％。
封闭式基金的平均月回报为0.19%。其中基金久富排名第一,回报为3.39%。
需要强调的是,为了使分类更加客观地反映基金的资产分布状况以及相应的风险收益特征,晨星中国自2005年10月起,对股票型基金启用全球分类标准,即股票型基金至少要有70%的净资产投资在股票上。调整后的开放式基金分类标准请参阅晨星中国网站。其中,自2005年10月1日起设立的新基金将遵循此标准进行分类；对于2005年10月1日以前设立的基金,晨星将在当年第三季度投资组合公告披露后的分类检测中执行此标准。
此前,晨星公司于2004年3月首度公布对中国基金的分类时,考虑到当时法规要求基金资产必须至少有20%配置在国债上,因此在分类标准上,要求股票型基金的股票投资占净资产的比例必须大于或等于60%,而不是采用晨星的全球分类标准70%。值得关注的是,2004年实行的新法规不再要求基金资产至少要有20%配置在国债上,并且随着时间推移,当初上述强制性国债配置资产也逐渐解冻为自由配置资产。
(上海证券报/晨星(深圳)基金研究中心 陈榕)
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