| 闪电发行让赞助资金走开 基金首发规模情结可以休矣 |
| 2005-10-16 13:49:27 http://www.left-in.com
不详 |
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闪电发行让赞助资金走开
近期股票型基金扎堆发行,与以往不同的是,有些基金实施"闪电发行",大幅缩短发行时间,令市场耳目一新。眼前的例子就是上投摩根基金公司的阿尔法股票型基金,发行时间为9月14日到29日,仅仅两周的发行时间就创下国内股票基金发行时间的最短纪录。
为何发行期缩短就能吸引业内人士的眼球?这是因为我们所熟知的情况是股票型基金发行时间为一个月,如果遇到市场低迷的时候,基金公司申请延长发行期的情况也时有发生。在目前的市场状况下基金公司不仅不延长、反而主动缩短发行期间,值得玩味。
发行期之所以有这样的安排,其实多半还是出于基金业的"首发规模情结"。也就是说,大部分基金公司往往希望自己发行的股票型基金首发规模越大越好。究其根本:一是基金公司的经营指向是基于基金规模的管理费收入,管理费是基金公司的主营业务收入,对基金公司本身的盈利状况影响很大,从基金公司的层面上来看,首发规模自然越大越好。
二是基金发行后的规模往往是单向减少,因此基金规模的起点自然越高越好。根据此前进行的一项开放式基金赎回情况的研究,结果发现,基金赎回主要集中于成立后的两个季度,之后份额逐渐趋于稳定。数据同时显示,大部分基金开放赎回后首季度就会被赎回11%左右。
当然,即使考虑到国内投资者的行为具有某种短期性,这种快速的赎回似乎仍然不正常,由此推测其中可能有赞助资金在运转。这些在"首发规模情结"的驱使下,通过各种途径找来的临时性资金来得快、去得也快,对新基金的运作产生了不小的负面影响。
因此,闪电发行现象表明基金公司正在调整基金发行策略,其关注的重点逐步从首发规模转向持续营销,赞助资金有望退场。如此一来,既可有效避免首发时大量赞助资金的迅速抽离对基金运作和业绩表现造成的不良影响。同时,基金在成立后如能提供可持续的稳健业绩,为投资人创造真正的回报,也能使基金规模与业绩形成良性循环。
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