2004年对于二级市场投资者来说，是令人失望的一年。在经过年初的美好憧憬后，冰冷的现实将大家对牛市的希冀彻底粉碎。连续11周下跌，创出5年新低，“三破”现象频现（新股跌破发行价，股价跌破净资产值、面值），以及不断有个股大幅跳水，都给2004年股市披上了一层“熊皮”。时近年终，尽管随着股价的不断走低，抛压正在逐渐减轻，但对于2005年的股市走势，市场仍普遍持谨慎态度。那么，2005年市场将表现出什么样的运行特点呢？

　　把握抄底时机

　　从已经公布的券商研究报告中可以看出，对于明年市场走势，不少券商认为，结构调整仍将继续，股指将以震荡蓄势为主，宜采取积极防御策略。股指将在明年一季度末见到高点，之后步入调整，在四季度再度走强，上证指数1300点到1600点则是主要波动区间。

　　虽然不少非“主流”技术派观点对券商的谨慎态度不以为然，但不论何种观点，都对开春的行情寄予了一定的希望。

　　因此，对于投资者来说，对明年行情可以保持边走边看的态度；但对于可能出现的“春季攻势”，则应注意把握。应该说，春季或是上半年，往往都是一年中投资机会最好的时候。现在股指处于低位，正好为明年初的行情夯实了基础。投资者在耐心等待机会来临的同时，不宜被过分悲观的气氛所感染，应该注意抄底时机的把握。

　　蓝筹股唱主角

　　从今年个股表现情况看，虽然上涨个股的绝对数量很少，但涨幅居前个股的上涨幅度并不逊于往年，像石油济柴全年上涨超过100%。而从强势个股的情况看，机构重仓的蓝筹股在其中占“垄断”地位。虽然有不少声音批评基金重仓持股造成的流通性减弱问题，但从实际操作角度看，基金重仓个股的跌幅确实要小于市场平均跌幅。

　　随着近年来市场对于价值投资理念的逐步接受，可以看出，优质蓝筹股的市场表现要远强于绩差股。尽管蓝筹股中也存有一些“地雷”，但从总体情况看，投资者对这个板块的信任度还是很高。

　　另一方面，明年可能会有一些大型国企上市，这将充实蓝筹股的队伍，从而给基金等机构投资者更大的选择空间。因此，市场普遍预期明年蓝筹股的表现将更加出色。

　　二元化中寻找机会

　　目前，股价结构调整仍在进行中，*ST达曼、*ST猴王等低价股“即将成仙”，而贵州茅台等高价股仍在高位蓄势。可以预见，明年这种二元化的分化格局将延续。不过，在这种分化中，对于低价股而言并非只有价格不断下跌的风险，从今年走势看，其中蕴藏的机会也不容忽视。

　　从今年情况看，一方面，基金重仓的蓝筹股，不论是绝对价高企的，还是低价大盘股，都表现出强者恒强的态势；另一方面，一些不断下挫创出新低的低价股，超跌后也具有很强的爆发机会。而大量不温不火的中间层，则乏善可陈。明年很可能仍会体现出类似特点，那就是机构资金和游资在强势蓝筹股与超跌股中，各自经营“一亩三分地”。

　　对于投资者来说，这两极都具备一定的参与价值。超跌股表面看投机性强，但从今年游资选择的对象看，往往都具有一定题材，并非空穴来风。这就为投资者选股提供了一定参考依据。而强势蓝筹股特点则更为鲜明，一为基金重仓，二为行业具备持续景气特点，三为行业龙头。（本系列完）