| 行情走势牵动人心 第四季度证券市场四大猜想 |
| 2005-10-10 20:25:00 http://www.left-in.com
不详 |
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尽管有神秘资金护盘，有私募基金唱戏，市场在节前的波动还是让人感觉，投资者对股市的信心是多么脆弱，市场之海的水面下涌动着来自不同方向的波澜。
令人兴奋的是，多家券商的研究报告指出，越来越多的投资者关注宏观经济的走势，甚而对宏观经济走势的预期将直接影响未来市场的走势。兴奋点在于，公司价值和估值——也可以说“价值投资”理念没有被抛弃。这也是市场发展和信心重建的基础。
今年的四季度，中国宏观经济正由高速发展期进入稳定发展期。本报将从宏观经济走势、政策、行业等多角度进行报道，给读者展现一个较为清晰的四季度投资攻略。
猜想1：含H股公司的股改何时破题？
含B股、H股公司的股改一直是业界关注的问题。此前证监会颁布的《上市公司股权分置改革管理办法》规定，发行境外上市外资股、境内上市外资股的A股市场上市公司（即含B股、H股公司），由A股市场相关股东协商解决非流通股股东所持股份在A股市场的可上市交易问题。这基本明确了对B股、H股流通股股东不补偿。昨天，深沪交易所宣布20家公司将正式启动股改工作，万科和上海永久出现在这一批股改名单中，这是自股改启动以来，含B股上市公司首度进入股改行列。接下来的问题是，含H股的上市公司何时加入股改公司行列？含H股的上市公司包括了诸如中国石化、华能国际等许多重要的大型央企。如果含H股公司的股改工作没有突破，所谓新老划断最多在深圳中小企业板块小打小闹，大型央企的A股IPO还存在着重大障碍。
节前，由证监会、国资委、财政部、人民银行和商务部五个部委组成的三个联合工作小组已完成9个省市的调研。从目前了解的情况看，这类公司进行股改并无大的障碍，基本具备了进行股改的条件。
与此消息呼应，节前两个交易日，含B股、H股公司股价上扬。
记者从多个渠道获悉，含B股公司的股权分置改革工作将于节后启动，如不出意外，将会有1家上海本地含B股的公司率先进入股改程序。在时间安排上，含B股公司的股改先行后，含H股公司的股改后随后跟上。
猜想2：大环境将如何影响小环境？
尽管中国资本市场的表现一直与中国经济的高速增长相背离，但由于去年宏观调控对股市影响较为明显，投资者越来越关注宏观经济走势。不少券商研究所认为，中国经济正在由高速增长期转入稳定增长期，但投资者对第四季度经济减速的预期将对市场造成一定的负面影响。
华夏证券研究所的第四季度投资策略报告认为，四季度宏观经济对市场的整体影响中性偏空，但宏观经济不会成为影响市场的主导因素。四季度宏观经济中既有对市场形成正面影响的因素，也有产生负面作用的因素，宏观经济对市场的负面影响不是来自宏观经济数据本身，而是由于持续的、小幅的回落进一步强化了投资者对宏观经济长期调整的预期。但由于宏观经济的相机作用，四季度的宏观经济政策将相对宽松，从而将在一定程度上对冲宏观经济对市场的负面影响。由于上游产业利润增速下降和下游行业的利润挤压，在相当长时间内根据宏观经济结构变化进行自上而下的投资品种选择可能是比较困难的。
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