| 创新业务成为券商新聚宝盆 收益增加提供创新动力 |
| 2006-9-7 16:09:16 http://www.left-in.com
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自分类监管以来，集合理财、权证等给券商带来了实实在在的真金白银——创新业务成为券商新聚宝盆
本报记者 齐轶 陈劲
消息人士透露，融资融券业务的启动已进入倒计时阶段。现在，几家试点券商的准备工作已经完成，正在接受监管部门的检查。如果顺利，该项新业务可能在9月推出。
目前券商已经相当成熟的创新业务包括集合理财业务、权证业务和资产证券化业务。一旦融资融券开闸，券商业务构成将得到进一步完善，创新业务将成为一个赢利的新“阵地”。
收益增加提供创新动力
以往券商的创新业务未能真正形成利润增长点，但自2005年券商分类监管以来，集合理财、权证等创新业务给券商带来了实实在在的真金白银。
最早放开的集合理财业务几乎让所有的创新类券商受益。从2005年3月光大证券成立的第一只理财产品光大阳光集合资产管理计划，到今年8月完成募集的华泰紫金2号，共有19只产品募集282.52亿资金，近期又有东海证券的东风1号和国元证券的国元黄山1号进入募集阶段。
如果不包括中信证券，以上产品让券商在今年上半年受托投资管理业务上的收益达到4.25亿元。以东方证券为例，该公司上半年受托投资管理收益达2.3亿元，占上半年净利润的41.74%。
权证创设也让券商赚得盆满钵满。Wind资讯统计资料显示，2005年11月至今年9月5日，共有16家创新试点券商创设权证390次，合计41亿份；共有15家创新试点券商注销权证144次，合计18.7亿份。市场分析人士指出，按照此前发布的券商权证会计核算规则，包括浮盈在内，券商在权证业务上的收益以10亿计。
从中金公司设立的首个专项资产管理计划———中国联通网络租赁费租赁收益计划，到中信证券日前刚刚成立的“江苏吴中集团项目回购款专项资产管理计划”，券商已设立9个资产证券化类产品，发行规模达263.5亿元。如果以总规模的千分之三来计算收益，券商在这类项目上的收入约为8000万元。
完善制度保障业务创新
为解决创新过程中的体制和机制问题，中信证券今年专门建立了“新产品和新业务推动委员会”制度，力争在新产品和新业务两个领域有所突破。
中信证券常务副总经理程博明介绍，公司将在以下创新领域进行重点攻关，以获取新的业务量的增长。首先，将新设衍生品业务线，加强对股权衍生品和利率衍生品的开发和投资；为应对股票自主配售的发行体制改革，投资银行部、资本市场部和股票销售交易部通力配合，做好相应的技术准备，并理顺业务流程关系。此外，并购业务、结构性融资产品、经纪业务等都必须通过创新而转型，从而创造更多的延伸产品。
即使目前没有业务资格的券商也充分认识到创新对公司将来的命运意味着什么。联合证券总裁盛希泰认为，迄今为止，整个券业的整体作业模式没有根本改变，真正的分水岭将是未来一、两年，创新业务将成为关键的突破口。他认定创新业务的开发离不开研究的支持，而联合证券目前将研究定位为业务创新的发动机。
“一旦公司具备资格，我们的产品即可推向市场。”盛希泰说。
创新空间广阔
美国证券业近三四十年营业收入的增量不是来自佣金、承销等传统业务，而是基金、资产管理、资金运用等新兴业务。
银河证券研究中心主任滕泰表示，在逐渐宽松的金融政策环境中，国外证券公司的业务形态的丰富变化使传统业务中包含了更多的价值创造能力，而并购咨询业务、资产管理业务、资产证券化业务、风险资本业务、商人银行业务以及各种金融衍生产品业务的开发和不断发展，使得证券行业继续成为令人羡慕的特殊行业。价值创造能力的不断提升是国外证券业长期保持高额利润的最本质因素。
中信证券研究中心总经理徐刚介绍，国内券商业务创新的空间非常广阔。除了股票、债券、基金、可转债、证券化等产品，还有企业债券、产业基金、风险管理、基础设施市场化等，以及金融债、次级债、短期融资券、信托产品。此外，国资委系统的9万亿资产的重组、1万亿副业资产的处置渠道与产品创造，均可为券商提供创新空间。
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