| 8月震荡先抑后扬犹豫中走高 结束跌势重回稳 |
| 2006-9-7 16:09:26 http://www.left-in.com
不详 |
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8月初股指先惯性下滑，最低见1541点，几经波折后重新回稳，再度缓缓盘升，月末报收1658.64点，月K线为带有长下影线的震荡型小阳线，当月上涨2.85%，合计仅成交3467亿元，量能较上月减少三成。深圳综指在8月份快跌直落379.62低点，随后渐次收复失地，后期的回升较为流畅，月末报收421.47点，当月以带长下影线的几近光头小阳线报收，上涨3.79%，成交量较上月减少约33%。
上证B指8月份以小幅整理为主，在构筑圆弧底后略有回稳，终盘以91.78点报收，量能再度萎缩，月线为T字型的小阳线，月涨幅为0.99%。深市B指在月初见底，随后渐次回稳，报收于292.8点，上涨2.62%。8月份，宝钢认购权证到期报收于0.031元，万科认沽权证到期报收于0.001元，给所有权证参与人上了一堂风险课。权证板块全线继续震荡。
展望篇
冲高后加大震幅
8月份，沪深基金指数也历经了先扬后抑的震荡，但是其后期的回升力度较强，月末沪、深基金指数分别上涨5.18%、5.42%，在月线上依然保持强势。上证ETF50在月初下行后亦略有回升，月末报收于1.077元。沪市的国债指数一路震荡上行，稳健推升至前期高位，终盘以110.10点报收，上涨0.58%。
由于国航发行减量、开盘又跌破了发行价格，新股发行已发出了偏快的警示信号，发审委两个星期暂停工作，使得股指有了喘息机会。出其不意的加息消息，令市场一场虚惊，但在大幅低开后很快复归平静。中国石化的股改、对QFII降低审批门槛，对股指形成了正面的影响，个股开始转向活跃。
综观8月份排行榜的情况来看，强弱之间出现了较大的转换：
一、从涨幅榜居前的个股来看：8月份个股轮动特征明显。业绩出现明显好转，或者产能扩大的上市公司开始受到市场关注，如G*ST天桥因股改及股权投资获益、G新材料因股改及收购股权产能扩张，均位居在涨幅前列。同时，房地产板块继续上月逆市上行后，8月继续脱颖而出，保利地产成为领头羊，G天辰、G中企亦紧随其后。而旅游、商业也开始有所活跃，如G华天、G西单等。
二、从跌幅榜居前的个股来看：一些无法公布半年报的公司，由于9月份将转向停牌，故出现了较大幅度的下滑，如*ST精密、*ST龙昌跌幅居前，月跌幅分别高达31%和26%，个股的业绩风险集中释放。前期走强的个股也有一部分在8月份出现了回调，如G闽电、上海科技等。
三、从成交金额和换手率居前的个股来看：成交金额居前的个股，以新股、金融股、地产股为主，前五位分别是：大秦铁路、G招行、保利地产、G万科A、G中信等；从换手率居前的个股来看，主要集中在新股、中小板股上，前五位分别是天源科技、威尔泰、世博股份、江山化工、横电东磁。
9月策略
关注清欠、新会计事项
8月份股指止跌回稳，受益于招商欲发行H股、中国石化的股改、QFII门槛的降低以及各类题材的挖掘。虽然股指在8月份的回升显得十分犹豫，但是，从整个9月份来看，由于券商的融资融券、QFII的门槛降低将进入实质性的运作，同时中国石化将复牌，这些因素都会影响到股指的进一步表现，就9月份来看，股指有望继续冲高，但基于目前的市场环境，在冲高后是否能站稳，就要看量能的配合情况了。
对于9月份的交易，下述几方面的因素值得关注：
●央行的进一步调控方向
自今年4月底以来，央行连续动用了四次货币政策，4月底加贷款息、6月中旬及8月中旬上调存款准备金利率、8月下旬开始上调存、贷款利率，央行通过不断地提高存款准备率，意在降低商业银行的放贷能力，收缩货币供应量，以应对目前的经济过热和流动性泛滥。
日前的加息，使得股指跳空低开，但是并没有形成极大的冲击。由于央行今年的历次货币政策均是出其不意的，因此对二级市场的影响防不胜防。故央行的进一步调控方向值得密切关注。
●QFII门槛降低
截至7月底，我国共批准45家QFII资格，汇入的本金约合人民币551亿元。8月末，证监会同时发布《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资管理办法〉有关问题的通知》，对QFII的投资监管进行细化完善，同时大幅降低QFII的准入门槛。
9月1日起，成立满5年、管理证券资产规模不少于50亿美元的海外保险公司将可以申请QFII资格。而原先只有成立满30年、管理证券资产规模不少于100亿美元的海外保险公司才可以获得申请资格，为鼓励长期投资者，将养老基金、保险资金、共同基金等长期资金的锁定期从1年降低为3个月。为方便QFII投资，新规允许QFII可委托3家境内券商进行证券交易。
对QFII降低门槛、减少资金锁定期、增加委托券商准则，将有利于QFII进行投资，也有利于扩大QFII的队伍，对于二级市场而言，也是一大利好！但目前QFII是有额度制约的，还剩余25亿美元将会非常抢手。后期不妨关注，QFII的总额度是否会再度增加。
●一些经济数据的提示
今年前7个月，国家财政收入24050亿元，同比增长24.2％，增收4690亿元。初步核算，上半年国内生产总值增长10.9％，同比加快0.9个百分点。从数据上来看，我国的经济发展较快，国家也越来越强大。
前7个月，规模以上工业增加值增长17.6%，其中附加值较高的机械、电子行业生产分别增长21.3%和24.4%，增速同比加快7.6个和5.9个百分点。这两大行业的较快增长，将会在二级市场的表现中渐次体现出来。
上半年，城镇居民人均可支配收入5997元，实际增长10.2%；农民人均现金收入1797元，实际增长11.9%。前7个月，新增城镇就业746万人，完成全年目标的83%。居民收入增加，是扩大内需的前提。
9月份的交易已经开始，目前的操作策略如下：
●对半年报细分析
面对半年报的公开信息，可以从如下两方面去入手：选择一些机构新增或增仓但股价还是较为适中的个股，选择一些三季度业绩大幅预增、交易较为活跃的品种，对它们进行逢低关注、吸纳及参与。
●将眼光“往下放”
由于好业绩股大多已经被基金等机构重仓，故要寻找四季度的投资机会，就要将眼光“放下来、望出去”，才会柳暗花明，看到另一村。如果细细研究上述二大机会，将不亚于去年以来的一轮主升浪。要点有二：（1）2006年度是清欠年，如果大部分公司完成清欠的话，那么一些绩差公司的机会将逐渐显示出来，一部分会将坏帐准备冲回将增加收益，另一部分会因现金流增加而盘活经营。这也许是股市中的“变废为宝”。其中，负债轻、人员机构精简的绩差股尤其值得关注。这可能会形成四季度的大机会。
（2）2007年度企业会计制度将会形成较大的变化，其中“现价法”将成为关注的焦点。由于目前记帐大多采用“成本法”，使得一些投资收益、资产估值的现价价值都无法体现，除非它在转让、变卖时才会显现。但一旦明年采用“现价法”的话，那么业绩平平的公司就会变成绩优股，这是一种由于“会计制度变革”而引发的“业绩浪”。这些板块很可能会在一些待减持股、控股其它上市公司的个股、产品升值概念中产生。
作者： □益邦投资潘敏立
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