| 定向增发蕴藏四类投资机会 |
| 2006-9-7 16:09:52 http://www.left-in.com
不详 |
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近一段时间以来上市公司定向增发、整体上市浪潮此起彼伏。先有Ｇ上港、Ｇ太钢、Ｇ本钢、Ｇ上汽相继宣布集团整体上市方案，之后又有Ｇ海螺、深圳能源集团酝酿整体上市。据统计目前已实施定向增发及拟定向增发的上市公司超过百家，融资规模超过１１００亿元。
市场对待定向增发的态度几经波折。初始阶段，市场对定向增发热烈追捧，但随着增发规模扩大，这类公司却遭遇到了冷落，多家公司股票纷纷跌破增发价。而近期，随着市场反弹，定向增发整体上市概念股则不断走强。定向增发作为全流通时代的特殊战略机遇越来越受到机构资金的关注。
定向增发热潮再起的一个动因是，全流通后上市公司对其股价的关注程度的空前提高。在“全流通”时代，越来越多的公司愿意通过整体上市、资产注入把越来越多的优质资产放入Ａ股上市。这和原来Ａ股市场的资产重组游戏有着本质差别。
由于定向增发可以提高每股净资产值，并提升资产质量，因此，全流通时代定向增发带来的机会是不容忽视的。渤海投资研究员认为，首先，与以前有着本质不同的是，现在的定向增发规定发行股份１２个月内（大股东认购的为３６月）不得转让，这样既可以减轻扩容压力，又能促进上市公司提升业绩，从而使得个股更有投资价值。
其次，定向增发可以引进新的战略投资者，这些战略投资者一般实力较强，不仅能够给公司带来新的利润增长点，而且可以改善公司治理结构，有利于公司长远发展。因为非公开发行规定，发行对象不得超过１０人，人数既然少，这些战略投资者认购的股份自然会占相当比例，加之其出价不低（规定发行价不得低于市价的９０％）、有一年的锁定期，因此，这些战略投资者从切身利益出发，也会维护公司的合法权益，对大股东能起到一定的制约作用。因而，定向增发对上市公司和投资者形成双向利益关系。
有市场人士指出，定向增发股中四类投资机会值得挖掘：一是一旦集团公司能够完成资产整合或注入，上市公司在战略地位、经营完整性、盈利持续增长、资产增厚、关联交易消除等方面都会得到巨大改变的；二是募集资金投资项目较好且建设期较短的公司；三是战略投资者的介入，有望使公司的估值水平提高，进而带动二级市场股价上涨的；四是基金重仓的股票，尤其是那些跌破增发价或是在增发价附近的股票。
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