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昨日,中小板询价第一股黔源电力上市交易。与询价第一股华电国际上市首日的"疯狂"表演相比,黔源电力上市首日的表现则要低调得多。这种反差,反映出市场的人气仍比较谨慎,投资者的理性占了上风。
一级市场仍有厚利
华电国际上市当日涨幅高达78%,黔源电力上市当日尽管涨幅不如华电国际,但一级市场的中签者仍有54.77%的收益。尽管目前还不能就此判断一级市场的获利空间呈下降趋势,但从某个方面来看,询价制对市场的冲击已经有所缓解,这对市场的走强也是有所帮助的。
黔源电力昨日以9.71元开盘,最高上冲至10.10元,收盘报于9.24元,全天成交均价为9.63元,换手率为60.95%。而华电国际上市当日出现高举高打之势,当日换手率达到69%。
从市盈率水平看,华电国际上市当日的动态市盈率水平约为22倍,而黔源电力的动态市盈率约为23倍。黔源电力目前市盈率水平还略低于中小板的平均市盈率水平。
市场氛围不同
有意思的是,华电国际上市首日的定位曾让许多机构大跌眼镜。而黔源电力上市首日的定位也与各机构的预测有一定的差距。
黔源电力的主承销商中信证券给各询价机构的报告认为,黔源电力的二级市场价格会在6.9至8.7元。招商证券认为由于目前市场有所好转,电力板块整体表现强势,所以黔源电力的估值也相应提高,合理的价位应在7.5至8元；海通证券认为,黔源电力近几年的成长性一般,公司的负债率太高,因此投资价值一般,合理定位在6元左右。从黔源电力上市首日收盘价9.24元来看,尽管超出预测值不少,但还不像华电国际那样高得离谱。这也从一个侧面反映出经历了华电国际的炒新教训之后,投资者已经变得比较冷静。
从市场氛围来看,华电国际上市时正值大盘从低位强力反弹,许多投资者期望华电国际像当年的长江电力一样成为大盘走强的龙头,这就给华电国际上市当日定位高估埋下了伏笔。而黔源电力上市之际,正值市场进入盘局且股指处在相对高位,这样的市场环境很难出现爆炒的可能。
黔源电力在询价时机构分歧相当之大。39家询价对象对黔源电力的估值判断出现了较大分歧,高低相差80%以上。这种现象对市场化定价的有效性来说意味着挑战,也意味着询价制度仍将在市场的发展中不断完善。
市场影响不一
华电国际上市之初,电力板块应声下跌,市场的恐慌在于"比价效应"。不过,对于黔源电力来说,它的市场影响力就小得多了。黔源电力尽管上市当日高开低走, 但电力板块仍以红盘报收,涨幅达到0.57%。中小板的个股也表现平稳,38只中小板个股只有10只个股出现绿盘,而且跌幅多数在2%以下。
黔源电力的市场影响力与其规模有关。华电国际作为一家带H股的A股,其杠杆效应比较大,而且对含H股的板块有诸多心理影响。而黔源电力流通股本较小(此次上市流通仅4000万),并且在大盘比较敏感的位置上市,因此场外资金的入场意愿相对要低。从黔源电力上市当日两市大盘缩量的情况看,至少可以说明黔源电力的接盘大多是存量资金所为。
从对后市的影响来看,华电国际由于上市当日定位有高估之嫌,因此,华电国际上市后仍面临重新定位的问题,这也经常干扰了电力板块和含H股板块的走势。而对黔源电力来说,尽管首日"炒新族"的平均套牢程度约为5%,但在中小板中,黔源电力后市重新定位的压力要小得多。不过,市场人士也指出,要指望黔源电力带动中小板个股全面上扬同样不大现实。
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