| 投资热情遭遇门槛限制QFII政策松绑势在必行 |
| 2005-3-18 19:34:49 http://www.left-in.com
证券日报 |
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投资热情遭遇门槛限制ＱＦＩＩ政策松绑势在必行
日前，国家外汇管理局批准景顺资产管理有限公司５０００万美元ＱＦＩＩ投资额度。至此，２６家ＱＦＩＩ共获得３６．５亿美元的投资额度，逼近４０亿美元的试点上限。业内人士表示，今年有望放宽ＱＦＩＩ的资格条件，降低境外机构进入中国资本市场的门槛。
今年以来，提出ＱＦＩＩ资格申请的境外机构不多，没有新的ＱＦＩＩ获批，在投资额度方面也没有太大动作，三个多月的时间里，国家外汇管理局共批准ＱＦＩＩ投资额度２．２５亿美元。业内人士认为，ＱＦＩＩ的有关规定过于严格，限制了部分境外机构进入中国资本市场或扩大中国证券投资的计划。
目前，申请ＱＦＩＩ资格的多为境外证券公司和商业银行，退休基金、保险基金和共同基金只占很小比例，而这三类机构投资者是日后加盟ＱＦＩＩ的一大主要力量。监管部门一直期待这三类机构进入中国资本市场，并规定对于合规的养老基金、保险基金、共同基金的管理机构，将予以优先考虑。但这些机构申报ＱＦＩＩ的热情没有预期中的高。
业内人士认为，门槛过高把这三类机构投资者中的相当一部分挡在ＱＦＩＩ门外，从而使ＱＦＩＩ的后备力量不足。《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)规定，申请ＱＦＩＩ资格的基金管理机构，经营基金业务应达５年以上，最近一个会计年度管理的资产不少于１００亿美元。保险公司，经营保险业务应达三十年以上，实收资本不少于十亿美元，最近一个会计年度管理的证券资产不少于１００亿美元。对于一般规模的养老金、退休基金和保险公司而言，上述条件略显苛刻，从而导致这三类投资者对ＱＦＩＩ资格申请望而却步。
此外，对现有ＱＦＩＩ而言，投资额度上限则构成另外一个限制。据了解，现有ＱＦＩＩ增加额度的热情较高。但《暂行办法》规定，单个合格投资者申请的投资额度不得低于等值５０００万美元的人民币，不得高于等值８亿美元的人民币。因此，投资总额已满的ＱＦＩＩ如果要继续增加投资额度，就只能期望《暂行办法》的条件放宽。
目前，ＱＦＩＩ已成为中国资本市场上的一支重要力量，从中长期来看，无论是要吸引退休基金、保险基金和共同基金等境外机构进入，还是进一步扩大现有ＱＦＩＩ的投资额度，政策松绑已是势在必行。
关于 ＱＦＩＩ投资额度总额已逼近试点４０亿美元的问题，国家外汇管理局局长郭树清在接受记者采访时曾表示，外管局正考虑放宽上述额度，并正与证监会等相关部门进行研究。
业内人士认为，目前，ＱＦＩＩ在中国证券市场日趋活跃，上市公司的前十大流通股股东名单中，ＱＦＩＩ出现的频率开始加大，并积极参与新股询价，介入股票一级市场。一些ＱＦＩＩ在中国资本市场的投资回报率相当可观，而且ＱＦＩＩ更看好中国经济长期向好、证券市场曲折向上的整体走势，因此，管理层在解决证券市场深层次问题、提高上市公司质量的同时，还应采取措施逐步加快ＱＦＩＩ发展，放宽外国投资者进入的限制，使境外退休基金、保险公司和共同基金能够顺利进入中国市场。对当前的ＱＦＩＩ制度进行相应调整，似应包括以下内容：降低ＱＦＩＩ进入门槛，增加最高额度；明确当前ＱＦＩＩ制度中的模糊领域，如税收等问题；完善ＱＦＩＩ制度，建立分账户管理等。
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