| 盯牢QFII们猎取的首选对象 赚了指数又赚了钱 |
| 2007-4-12 16:18:00 http://www.left-in.com
不详 |
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克服恐高惧大 赚指数又赚钱
"大盘上涨就是不赚钱"，是近期最常听到的一句话，其中既有偶然性，也有一定的必然。首先、多数投资者还沉迷于多年积累的"经验"中。而长达五年的熊市，已把这批投资者"磨去了棱角"。他们对股市少了一分朝气，却增添了几分担忧，对持续的上涨早已没了感觉。而牛市是充满朝气投资者的舞台，并不属于暮气沉沉的投资者。
首先，A股市场的投资主体，近几年已发生巨大变化，已完成由散户为主到机构为主的转变。从2005年起，QFII、海外游资对A股市场的投资理念影响很大。A股市场又由以国内机构为主，过度到国内、国外机构共存，再到国外机构影响略占上风的转变。一代新人换旧人，必然导致A股市场的"玩"法发生变化。投资者更习惯于大多数个股上涨的行情，对少数股票上涨总觉得心理"不踏实"，甚至认为大逆不道。但在国外成熟的股市中，少数个股上涨就能推动一波行情。随着外资对A股影响的增强，今后还会出现一波行情中，由少数个股推高大盘，现阶段只是刚开了头。
其次，必须改变大市值股票上涨等于拉高出货的惯性思维。但面对一个全新的市场，特别是单个机构的资金量越来越大，小市值股票的流动性、对资金的吞吐能力，已经不适合大机构参与了。也可以说，资金量决定了大机构只能偏重于大市值股票。这就如同，你有30万资金可以开个小饭馆，但你要是有3000万资金，不可能同时开100个小饭馆。何况，对沪指影响最大的前四只股票，工商银行、中国银行、中国石化、招商银行都是A＋H股，H股上涨对A股有很大的拉力。一旦推出股指期货，大市值股票更将成为机构搏杀的重点。至于大多数个股是否上涨，还要看其中机构是否有信心。
A股市场变了，如果投资者还固守老经验，自然要落后于大盘。笔者认为，在民间资金亢奋进场前，不要老想出"奇"兵，个股选择不妨以白马股为主。老老实实做人，踏踏实实做事，用在目前的A股市场，依然有一定的借鉴意义。虽然A股市场有加速上涨的迹象，但多数投资者都较为谨慎，A股市场并没有出现"疯狂"，故此对A股不妨多一份期待。台湾、韩国、印度等股市经验显示，在本币升值的背景下，以银行为代表的金融股和房地产股，是QFII们猎取的首选对象。
当年日本、韩国和台湾等的房地产行业，伴随着经济持续发展、本币升值，期间虽然受到管理层的不断调控，但房价都在震荡反复中上涨，"泡沫"直到经济减速、货币贬值才被刺破。目前国内房价距此尚远，国家一系列的宏观调控，将使国内房地产行业重新洗牌，优胜劣汰加剧，为龙头企业加速发展提供了机遇，G万科就是在上一轮房控中发展壮大的。而拥有大量廉价土地储备的公司，以及持有商业地产、或工业房地产的公司，在土地、房价上涨中，价值也面临重新的估值。虽然管理层还可能出台新的房控措施，优质房地产股也会出现起起落落，但只要对人民币升值预期不减，房地产股就会受到内、外资热钱的追逐。
当年台湾的银行股被炒到市盈率平均50倍，市净率平均8倍。在韩国股市，也曾出现在一波行情中，银行股平均上涨了数倍。而国内银行的税赋很高，目前所得税33％，实际的税赋更高。内外资所得税合并，已经进入倒计时，一旦所得税统一为25％，对提升国内银行的业绩，将起到积极的作用。值得注意的是，在香港发行H股的交通银行、建设银行、中国银行、工商银行，都引进了海外战略投资者，这些战略投资者都是资本市场的大鳄。随着锁定期的临近，它们会给自己寻得一个好的减持。正因为此，国外机构把H股中的银行股价格抬得很高。 (信息早报)
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