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    QDII今年有望大提速 境外中国企业资产将迎来重估
    QDII今年有望大提速 境外中国企业资产将迎来重估
    2007-5-24 22:30:58 http://www.left-in.com 不详
        □本报记者 郭凤琳 北京报道
      

      在上证指数突破4100点的时候,监管层正紧锣密鼓地准备着拓宽民间境外投资的渠道,合格境内机构投资者(QDII)今年有望迎来大发展。

      一方面,银监会已经宣布放宽银行系QDII的投资渠道,允许其投资股票等品种;另一方面,消息人士透露,基金系QDII有望扩大试点范围,并直接发行人民币产品。此外,券商系QDII的相关办法最快可在5月底出炉。

      虽然在人民币升值预期下,QDII政策提速不会对A股市场资金形成“釜底抽薪”,但其对境内资金的开闸泄洪作用不可低估。分析人士认为,A股和H股的价差有望逐步缩小,境外中国企业资产价格将迎来重估。

      政策推动

      在今年外汇资金持续流入、国内流动性不断向股票等资产市场堆积的背景下,监管层吸取了原来银行系QDII投资范围狭窄、收益缺乏吸引力的教训,希望大力拓宽我国企业和居民的对外投资渠道,提高对外投资收益,从而真正实现“藏汇于民”。

      央行一季度货币政策执行报告提出,需逐步放宽民间持有、购买外汇和境外投资的政策限制,使企业和居民可保留国际收支各种项下的外汇收入,或以人民币购买外汇,然后自主在境外运用;鼓励企业和居民投资于境外股票、基金、基础性商品等金融市场,提高外汇投资收益。

      实际上,自从去年央行将个人购汇额度提高至5万美元后,北京、上海、深圳等一些大城市的居民,就已经利用出境等各种机会,在境外资本市场开户,从而实现资产配置的多元化。

      但专家指出,目前境内居民直接去海外炒股仍处于“灰色地带”,政策上完全放开个人直接去海外投资股票尚需一段时间,而且个人对海外市场的了解和熟悉程度不足,目前可以期待的较好方式是委托基金和券商等专业机构进行投资。

      重估资产

      可以预见,一旦基金和券商QDII形成规模,将会产生很大影响。中金公司首席经济学家哈继铭认为,国内券商和基金长期从事证券投资,对境外上市的中资企业尤其是H股公司比较了解,银行系QDII这方面的优势显然没有券商和基金强。

      他表示,目前在境内外两地上市的企业,其境外股价往往要比境内低很多。以H股为例,平均差价有50%左右。通过放开券商、基金系QDII,将境内资金引导到境外投资,可以缩小两者之间的价差,但完全拉平很难,因为存在人民币升值预期。“两地市场价差要等到人民币升值到位、资本市场完全开放才有可能拉平。”

      巴曙松进一步指出,目前中国的资产价格重估仅局限在内地的股票、房地产等市场。但事实上,中国有很多优秀企业在海外上市,由于其市值相对较小,加上一些行业比较生僻,因此海外投资者对其缺乏足够的研究。现在,香港、新加坡、纽约等市场上很多质地不错的中国上市公司市盈率非常低。“中国投资者对这些企业有信息优势。放开境内居民投资境外股市等,有助于促成在全球范围内对中国资产的正确定价和重估。”
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