| 中小板询价第一股精彩亮相 |
| 2005-3-6 11:36:18 http://www.left-in.com
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专业人士认为，新股询价制日趋完善
□本报记者万鹏
备受市场关注的中小企业板询价第一股黔源电力昨日正式挂牌交易，该股以9.71元开盘后表现平稳，至收盘时较发行价上涨了近55%，实际换手率超过60%。受此影响，电力板块和中小企业板块个股昨日也有较好表现。
机构账面盈利超过3000万
昨日，黔源电力以9.71元开盘后曾一路走高，并冲至10.10元的当日最高价，此后随着大量获利盘的涌出逐级下调，最终收于9.24元，上涨54.77%，较华电国际79%的首日涨幅明显收窄。不过，以此价格计算，参与黔源电力网下累积投标的76家机构盈利总额仍超过3200万元。
对于黔源电力上市定价，业内人士意见各异。国信证券首席电力行业分析师杨治山认为，考虑到电力行业的定价水平以及公司的基本面情况，黔源电力在6.5元以下才具备投资价值，目前二级市场定价有所高估。而招商证券研究员王弘则表示，目前市场中小水电上市公司的市盈率普遍较高，因此，黔源电力首日定价在8.5－9.5元之间仍有一定的合理性，不过从长期估值来看，其合理价格应为6.5—7元。
申银万国证券研究员施恒新也认为，黔源电力昨日的市场表现符合预期。他认为，由于市场二元结构下不同投资者投资行为的差异，新股的定价在大多数情况下都有可能高于行业的合理定价，并在未来的三个月内得以维持。
有业内人士认为，目前中小企业板平均市盈率为29倍，以2004年预测业绩计算黔源电力昨日市盈率仅有25倍，因此，目前该股的定价并不算太高。此外，华电国际近期的强劲走势也为黔源电力高调上市提供了有力的支持。
相关板块走势稳健
受黔源电力平稳上市的影响，昨日中小企业板块和电力板块个股也表现得波澜不惊。统计显示，除黔源电力外的38只中小板个股中有23只上涨、4只持平、11只下跌。除伟星股份、航天电器、新和成之外其他个股的涨幅均未超过2%，而下跌个股中，也仅有东信和平跌幅超过2%。
从电力板块表现看，尽管龙头股长江电力昨日停牌，但电力板块其他个股也都表现稳定，华能国际、国电电力、申能股份、粤电力等个股涨幅均明显超过大盘。
新股询价制日趋完善
昨日，中小板询价第二股南京港公布了初步询价结果，最后确定的网下配售对象累计投标询价的发行区间为7－7.42元/股。业内人士表示，从南京港初步询价结果来看，机构报价均比较理性。这也表明，新股询价制度实施至今已日趋完善。
由于本次南京港初步询价中大部分机构的出价上限超过了7.42元，占总询价对象的近九成，而有投资者则据此提出质疑，认为南京港发行价格区间有偏低的嫌疑。对此，招商证券有关项目负责人表示，由于公告中数据是按照机构出价的上限进行统计的，如果从各家机构的出价区间来看，7—7.42元正好是覆盖率最高的一个范围。按照中国证监会《股票发行审核标准备忘录第18号》规定，询价对象的报价区间上限不得高于下限的20％，因此，公告中给出较高价格区间上限的机构，有可能给出的下限是低于7.42元的。
该人士还指出，初步询价结果仅仅是确定最终发行价格区间的一个参考因素，而不是唯一的依据。而公司向询价对象提供的投资价值分析报告认为，南京港二级市场定价区间为7.78元—9.85元，而在此基础上折价15%－30%，发行价格在7－7.42元也是合理的。此外，7－7.42元的发行价格也基本满足南京港的资金需求，定价过高将会造成资金闲置。
而从一些券商研究机构的报价来看，本次南京港的定价区间也在市场认可的范围内。如，申银万国证券给出的申购报价意见为6.9-7.8元，该公司研究员施恒新认为，7.42元的申购价格具有很高的吸引力。另一家大券商的研究报告也指出，按照南京港2005年预测摊薄每股收益，以及对应19—25倍市盈率计算，其上市后的定价范围应该在8.65—11.38元。
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