| 股改急先锋是这样炼成的 |
| 2005-12-5 23:59:40 http://www.left-in.com
不详 |
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□本报记者白石
兵贵神速，改革也要只争朝夕。
从6月19日试点启动，到昨日黔源电力股改方案获得通过，短短156天之内，整个中小板50家上市公司已率先整体完成股改。可以说，中小板担当了整体股权分置改革工作中的急先锋角色。体现了速度快、质量高、效果好的优势和特点，为股改全面推进起到了示范和引导作用。
积极稳妥推进“三部曲”
回顾中小板股改推进的156个日夜，既见稳妥试点，又有积极推进，改革的力度和节奏把握得恰到好处。
5月9日首批四家公司开展股改试点之时，其中并无中小板公司。据了解，有不少中小板公司当时对股改还不太了解。深交所对中小板股改给予高度的重视，抓紧时间，及早动员。在5、6月份，陈东征理事长、张育军总经理等交易所领导带队分赴全国各地，召开座谈会和动员会，详细分析股改的全面意义，充分调动各公司参与改革的热情和积极性。在与各中小板公司充分沟通的基础上，6月19日第二批股改试点启动时，一次就有中捷股份、新和成10家中小板公司参与股改。
首批10家公司参与股改，给市场传递出明确的信号，即中小板将会非常积极地参与股改。首批10家公司，也已包含了多种公司类型，涉及到许多特殊情况。试点过程，也是收集问题、总结经验、细化规则的过程。据了解，深交所在试点期间，针对各类特殊情况，进行了及时总结，提出政策建议，并上报证监会。7月27日，中捷股份股权分置改革相关股东会议召开，股改方案顺利通过，成为第一家取得“全流通通行证”的中小板公司。继中捷首战告捷之后，8月12日，第10家进行表决的试点公司新和成股改方案也获通过。至此，首批10家中小板公司的股改试点宣告完成，而高企的流通股股东投票赞同率也显示改革试点获得了广大投资者的集体认可。
8月下旬，股改有关指引、管理办法等相继出台，改革即将全面推开。深交所再次及时进行动员，并研究制订中小板全面启动实施方案。在10家公司成功试点的基础上，中小板股改果断提速。9月12日，股改进入全面推进阶段，而中小板公司之中，一次又有宁波华翔、江苏三友等20家公司启动股改。再过一周，余下20家公司也集体启动股改程序，并陆续公布方案、进入表决环节。
统一组织见成效
在短短的156天里，50家中小企业板上市公司悉数完成股改，对于这场市场化为主导的改革而言，效率可谓相当之高。回顾股改历程，这应当是有赖于统一组织、分散决策的总体指导思路。
中小板股改是在证监会的统一部署下顺利完成的。据透露，中国证监会主席尚福林曾亲自到深交所视察、指导中小板股改工作，并做出了中小板要加快股权分置改革的重要指示。而深交所负责人也带队奔赴各地，面对面地对各上市公司进行动员。根据“统一组织、分散决策”的思路，深交所对中小板股改工作加强指导、协调和服务，要求各公司充分与流通股东协调沟通，积极引导公司不断优化股改方案，使中小板股改保持了合理的对价水平。有数位承担了中小板项目的保荐人对记者说，如果没有监管部门的积极协调，整个中小板的平均对价水平有可能会少0.5股。
作为股改“急先锋”，中小板公司的股改在速度、效率和稳定之间保持着良好的平衡。据了解，为了确保中小板股改能积极稳妥快速推进，深交所为此做了许多细致的准备工作。深交所在全所范围内，召开了股改动员大会，通过业务培训，统一认识水平、提高业务能力。同时，成立了专门的股改领导小组和办公室，提供组织保证。此外，深交所还研究制订中小板全面启动实施方案、紧急事项解决预案、业务流程、审核操作手册等，确保股改业务工作顺利进行；调整现有业务系统，修改网络投票统计规则；制订后勤保障、重点时段维护市场稳定、突发事件应急预案等措施，为股改工作提供后勤保障。同时，组织专业人员对中小板股改方案从文件齐备性，方案的合法合规性，对价设计的合理性、技术可行性和市场风险排查等方面进行了认真、严格的集中审核，以保证中小板股改方案符合政策要求、维护投资者权益。
市场认可是改革成功的基石
作为一项关键的制度性变革，股权分置改革的成功必须要以广大投资者的支持和认可为根本前提。中小板股改过程中，在统一组织的基础上，各上市公司的非流通股东与流通股东之间进行了相当充分的沟通和协商。而作为新进入资本市场、在良好监管环境下成长起来的中小板公司，也成了整体股改之中的一道亮丽风景。
中小板公司中，有相当比例的公司都是在询价制下完成发行，原本的发行价格已比较低。但总体而言，50家公司的平均送股比例仍显著超出已股改公司的平均水平。统计显示，50家公司平均对价水平为10送3.386股，其中46家在10送3股以上，占公司总数的92％；对价水平最高的为10送4.5股，有4家；最低为10送2.5股，有3家，而这3家也是盈利非常突出的绩优公司，股改方案均获得了高票支持。
中小板公司股东之间的充分沟通和协商应当是最终对价水平趋于双赢区间的重要原因。股改过程中，中小板公司采取了网上路演、短信息沟通、现场见面会、公开信等多种方式沟通，使最终股改方案能得到绝大多数流通股东的支持。在对价支付方式上，绝大多数公司都最终采取了最为简洁明了的送股方案；在沟通期间，有44家公司应投资者要求，优化了其股改方案，其中31家提高了对价水平，34家增加了承诺事项。
多种多样的承诺被引入股改方案，这也是中小板公司股改中的一大亮点。据统计，50家公司普遍做出了与提高公司质量和保护流通股东权益相结合的承诺事项，包括有34家有延长禁售期条款、29家有最低减持价条款、15家有利润分配方案方面的承诺、6家增加了爬行减持时间与比例的承诺、5家给出了增持计划、还有4家则有股份追送的安排等。
投票数据更是中小板高效股改的最好注解。昨日完成投票的黔源电力以87.81%的流通股股东赞同率，为50家中小板公司的投票划上圆满句号。在中小板50家公司的股改中，累计超过5.7万名流通股股东参与了表决，其中总投票率为81.06%，总赞成率为98.04％，而流通股股东投票率为41.46％，流通股股东赞成率达到86.59％。市场认可是改革成功的基石。
(证券时报)
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