| 中小板股改大功“高”成 |
| 2005-12-5 23:59:40 http://www.left-in.com
不详 |
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□本报记者冉慧敏
昨日，黔源电力顺利闯过股改“投票关”，与其他49家已实现全流通的中小企业板公司胜利“会师”。11月8日，也是黔源电力修改后的股权分置改革方案“千呼万唤始出来”，将中小板公司的平均送股水平定格在10送3.386股上，加上50家公司大多在法定承诺外增加了对流通股股东的额外承诺———中小板对价水平高于主板已成定局。
平均对价水平10送3.386股
据统计，50家中小板公司最终定案的平均对价水平为10送3.386股，这一水平比前十批主板公司（包括试点在内）的平均送股水平高出逾5%，比11月21日公布的最新一批主板公司预案的平均对价高22%。
50家公司中，10送3股以上的公司达到46家，占公司总数的92％；送股比例最高的达到10送4.5股，有4家；最低的为10送2.5股，有3家。对价低于10送3股的公司大多业绩骄人，如苏宁电器、航天电器等，其业绩在中小板中位居前列。而从国企和民企对比来看，第一大股东为国有法人股的公司平均对价为10送3.12股，而非国有法人控股公司的平均对价水平则为10送3.45股。
50家公司中，有48家企业由非流通股股东直接向流通股股东送股，威尔科技、成霖股份两家公司则采用公积金转增再转送的方式。此外，登海种业在送股的同时还推出了送现金作为对价安排。
多重承诺保障流通股股东利益
除了支付对价，50家公司的非流通股股东在证监会“锁一爬二”的法定承诺外，还普遍做出了与提高公司质量和保护流通股东权益相结合的承诺事项，体现出其推进股改的诚意。
据统计，有34家公司的非流通股股东承诺延长禁售期，G鑫富、山东威达等甚至将禁售期延长至60个月。此外有29家公司承诺了最低减持价，6家公司增加了爬行减持时间与比例。华星化工等公司的非流通股股东还为承诺加上一份“保险”：保证如果违反承诺，所获收益将部分或全部“充公”。这些措施都在一定程度上减少了市场对于扩容的担心。
还有不少股改方案的承诺体现了对流通股股东利益的保护。有5家公司提出对流通股的增持计划，七匹狼提出了股价差额现金支付条款。南京港、大族激光等15家公司的大股东在送股的同时还承诺了现金分红或者公积金转增的利润分配计划。德豪润达大股东甚至主动代替其他非流通股股东承当修改方案后提高的对价。部分公司非流通股股东主动承担了股改费用，如江苏三友。
不少公司还将承诺与提高公司质量相结合，有数家公司在股改方案中提出管理层股权激励计划。G伟星、G七匹狼等4家公司承诺,如果公司未来若干年的增长率低于一定水平，大股东将追加支付对价。
有分析认为，这些承诺一方面可以确保流通股股东利益不受损害，一方面也可对大股东和管理层形成激励，确保中小板公司业绩实现高速增长。
修改方案尽显诚意
统计显示，50家中小板公司中，有44家公司与流通股股东沟通后优化了股改方案，其中31家提高了对价水平，34家新增了承诺事项，显示非流通股股东在协商中比较注重流通股股东利益。50家公司股改预案的平均对价为10送3.136股，而最终方案的平均对价则为10送3.386股，平均每家公司在与流通股股东沟通后每10股多送0.25股，平均提高幅度为9.72％。
专业人士指出，积极与流通股股东沟通、优化方案、合理对价是中小板股改成功的基础。据悉，中小板公司采取了网上路演、短信息沟通、现场见面会、公开信等多种方式与流通股股东沟通，使股改方案最终得到了大多数流通股股东的支持。
(证券时报)
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