| 中小板估值如何适应G时代？ |
| 2005-12-5 23:59:41 http://www.left-in.com
不详 |
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□本报记者秦风
中小板目前尚未“入G”的个股不足10只，随着黔源电力股改方案的通过，中小板成为“G板”将是很快的事情。那么，“G时代”的中小板市场走势将如何运行呢？就此，记者采访了一些市场人士。他们普遍认为，由于供求水平的变化、扩容预期的影响等等，中小板整体估值水平将面临一些变化。另外，下一步中小板独立指数的编制，应当会增强这个板块对资金的吸引力。
栽下梧桐引凤凰
国泰君安在研究报告中认为，“如果说全流通意味着股市供给量的增加，股价重心将整体下移的话，中小板公司却因为全流通而将得到更多投资机会。因为现在中小板公司由于流通股本小，即使公司基本面不错，也由于流动性不足，而将众多机构投资者挡在门外，全流通后，中小板公司的流动性大大增强，一些质地不错的公司，将重新得到机构投资者的青睐。”
世纪证券的万文宇将此比喻为“栽下梧桐引凤凰”。她分析道，中小板不但现有的流通规模很小，总股本普遍也不大，在实现全流通后，对市场的冲击力并不大。相反，随着流动性的增强，会为机构提供更大的进出空间，从而吸引机构投资者的视线。
另外，她认为，全流通后的中小板题材将更为丰富，个股的市场表现也会愈加活跃。全流通后，对于多数属民营企业的中小板公司而言，公司财务自由度大大提高，中小板公司的并购价值将迅速得到提升，因之而衍生出来的各种题材可能会逐步出现，个股活跃度也将随之提高。
还有一些分析师指出，在中小板实现全流通之后，如果能够推出更多交易制度方面的创新，市场活跃程度自然会更强。
为有源头活水来
自去年开板以来，中小板从无到有，队伍迅速扩充，其后，随着股改的展开，扩容“被迫”暂停。而随着中小板公司悉数进入“G时代”，虽然目前尚难以断言这个板块实行新老划断的具体时间，但新股发行一定不会拖的太久。随着新鲜血液的重新输入，这个市场的活力将进一步得到提升。德邦投资的吴谦如此认为。
她判断，由于中小板融资功能的恢复，优秀企业将不断加盟中小板，中小板市场会迎来上市的高潮。同时，由于全流通机制为创业投资提供了退出渠道，作为风险投资的策略股东，其持股的进出会带来股价的短期波动。但从一个较长时期来看，随着退出机制的完善，中小企业对风险投资的吸引力将更强。风险投资在中小企业中也就有可能培育出更多优质的上市资源，传递过来后，也将为二级市场的投资者带来更多选择机会。
估值水平呈分化
目前的中小板市场，还保持了一定的板块联动性，总体由于小盘绩优而相对于主板市场有着更高的估值。根据统计，中小板动态市盈率当前大致在22倍左右，高于A股市场总体的14倍平均市盈率水平。大部分接受记者采访的分析师都认为，随着股改后筹码供给的增加，其总体市盈率水平面临走低压力。金元证券的分析师赵兵认为，这种走低不会是总体性的，而更多会呈现出明显的分化。
在1年的运行后，由于经营能力的差异，现有的50家中小板公司已经出现了分化。有的公司业绩明显滑坡，而有的技术含量、产品市场占有率高的公司，则仍保持着较高的估值。他认为，这种情况在今后将延续，并会随着板块规模的扩大而加剧。同时，随着新公司的不断增加，投资者对于中小板公司的投资选择也会相应增加，一些行业独特，技术含量高的公司将吸引更多资金的关注，马太效应在中小板市场中将演绎得更加充分。
(证券时报)
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