一、2004年农业形势回顾：

        2004年是我国农业不平凡的一年，由于今年一号文件的鼓励，政策向农业倾斜，农民种粮的积极大幅提高，收入也大幅提高。今年前3季度，我国农村居民家庭人均现金收入实际增长11.4%，增幅比上年同期高7.6个百分点。

2004年，粮食价格居高不下，良种补贴、粮食直接补贴、粮食流通体制改革和最低收购价格的出台，以及征地制度改革、农业税减免等政策措施的到位，各地农民种粮积极性高涨，夏粮总产量达到10105万吨，增产4.8%。早稻总产量增加40多亿公斤，增长超过13%，夏粮和秋粮二项合计增产1283万吨以上，较上年增产幅度超过10.21%，恢复到2002年以前的总产水平。
2004年，畜产品和水产品生产继续增长，肉类增长估计超过5%，上半年受部分地区发生禽流感疫情影响，家禽业生产受到一定影响，但下半年后恢复很快，奶牛业增长估计仍然能够达到2位数。
2004年农民收入继续沿袭2003年的走势，增幅继续扩大，增长继续提速。2004年前3季度农民人均现金收入已达2109.5元，即使按照前3季度占全年现金收入的比重为60%的假设，全年农民人均现金收入有望超过3500元，增幅超过500元，创历史最高。2004年前3季度农民人均现金收入较上年同期名义增长达17.10%，实际增长达11.40%。         农民生产积极性和生产投入的增加对其上游行业拉动很明显，农药化肥产量经过2003年的低谷后2004年增速加快，如图同比增长率呈上升趋势。据《中国石油和化工经济分析》的统计数据,2004年前三季度,化学农药制造业共实现产品销售收入342亿元,同比增长26.58%；实现利润总额13.65亿元,同比增长50.63%。并且化肥的价格不断上升，国家又出台优惠政策。11月17日国家发改委等单位联合就化肥生产供应工作等问题发出通知，对化肥铁路运输继续实行优惠运价，05年对尿素产品增值税继续实行先征后返50%的政策。从04年12月1日起将98年确定的中准价水平由现行每吨1400元提高到1500元，上浮幅度为10%。

二、2005年农业形势展望  

        2005年我国继续实行宏观调控政策，国民经济调控目标是以8.5%的中等速度增长。农业仍然会成为我国宏观经济稳定的重要力量，消费者和下游农产品加工企业从充足的农产品供应中获益，农民仍能从农产品销售中获得较好的收入。但是，2005年下半年后我国农业发展面临的不确定性因素，甚至是明显的不利因素增多，农业基础的脆弱性非常可能再现。

        2005年是中国加入世贸组织的第4个年头，我国农产品进口关税进一步降低，世贸组织成员按规定需要消除纺织品关税配额管理，我国国内农产品与世界农产品市场联系更加紧密。国际上农产品的价格波动将更大程度影响国内市场，国内趋于平衡的农产品市场将被打破。而我国落后的人力密集型生产方式将使我国的农业在一定程度上处于不利地位。但同时，国际的市场也向我们敞开，我国具有竞争优势的产品也将获得更大的发展空间。

        2004年的一号文件落户于农业，农业也得到了很大的发展。但由于农业基础相对比较薄弱，整体的发展程度仍落后于其它行业。国家在2005年整个宏观调控中将继续坚持把“三农”问题放在政府工作的重点位置，传闻明年的1号文件将继续驻留于“三农”问题。

        2004年气候合适，全国乃至全球重要农业产区均没有发生重大的自然灾害，全球农产品的普遍丰收已经成为定局，国际多数市场农产品价格已经开始明显回落。我国虽然现农产品的价格仍高居不下，但在2005年上涨的空间有限。而今年农业的增收促进农民从事农业生产的积极性，明年的农产品仍有望继续增产，从而导致农产品的价格回落。

        2005年国家将继续扶持农业行业，这是从宏观层面的决策，故而有优势的相关企业将有可能获得国家重点扶持。虽然在农产品价格方面存在的不确定性，但是价格大幅度回落也不可能，相关上市公司的利益仍能得到一定程度的保障。而国家的扶持，将有可能弥补并超过其价格上的损失，这些龙头企业仍将得到很好的发展。而支农企业处在农业的上游，受农产品价格的影响较小，而需求仍将继续增长，相关企业也是值得我们重点关注的。

三、重点上市公司投资分析：

        2005年，那些具有规模优势、产品优势和区域优势的农业龙头上市公司以及具有资源优势、垄断优势和地域优势支农上市公司仍将获得很好的发展机会，我们将这些上市公司进行简单分析。

        流通股本：10,400.00万股，总股本：31,529万股，每股收益：0.37元。公司公司主营业务集中于饲料、乳制品、化工及金融投资领域。在确立饲料业主导优势的同时，力推多元化经营。公司积极作大乳业规模，与美国全球500强企业国际纸业公司在成都签署战略联盟协议，强势推广“巴氏鲜奶”，其乳业规模还将进一步扩大，所占份额将逐渐达到整个公司产值的1/3强，公司也将由原来以饲料业为主导产业的企业转变为一家乳制品上市公司。公司早在去年就已经开始大举进攻乳业,现已在全国各地收购了12家当地的龙头乳品企业,囊括了安徽白帝、重庆天友、四川阳坪、成都华西、杭州双峰、杭州美丽健、云南蝶泉、青岛琴牌、长春苗苗、保定天香、昆明雪兰等地方性知名品牌,完成了战略布点。目前12家乳品公司的年总产能现已达到30万吨。随着公司乳品技改完成后，公司乳品年产能有望达到50万吨，逐步成为全国乳业生产的龙头企业之一。而在12月15日公司今日公告世界银行集团所属国际金融公司(IFC)拟以增资扩股的方式，出资不超过4500万美元溢价参股公司的子公司新希望投资有限公司，占增资后该公司不超过20%的股权。新希望集团董事长刘永好曾经透露，新希望投资公司计划在三年内赴海外上市，如果成功，将为上市公司带来不菲的投资收益。

冠农股份  （600251 行情,资料,咨询,更多）：特色农产品资源优势明显，农业产业化国家重点龙头企业

        流通股本：6,000.00万股，总股本：18,000万股，每股收益：0.03元。主营果业种植、仓储、加工和马鹿养殖等，属新疆建设兵团的龙头企业。公司主营的库尔勒香梨和塔里木马鹿系列产品，属于国家鼓励和扶持的特色农业产业。新疆凭借其独特的气候条件形成了独具特色的瓜果品种资源。公司是目前上市企业中唯一一家从事鹿茸、鹿血、鹿胎制品生产的企业，具备生态农业及机械化生产的冠农股份无疑是国家农业生产企业的龙头之一。鹿业具有较高的投资回报率,塔里木马鹿的鹿茸药用价值非常明显,在韩国、日本等鹿茸消费大国有很大的市场空间,具有很强的出口竞争优势。公司现拥有的2.6万头塔里木马鹿资源,已经是亚洲最大规模,并占到了全国总量的近一半。而库尔勒香梨、新疆杏、哈密瓜、无核白葡萄、哈密大枣等特色果品品质优良、风味独特。其中部分品种为本地独有,如库尔勒香梨和哈密大枣,只适宜在新疆某一地区种植。这种地域性形成果品的区域垄断性经营，使得公司利益得到保障。第三季报告期公司继续致力于产业整合，由农业生产型公司向农产品深加工及其他行业转型，显示出管理层做大做强上市公司的决心。

隆平高科  （000998 行情,资料,咨询,更多）：杂交水稻优势明显，做大做强种业。

        流通股本：5,500.00万股；总股本：10,500万股；每股收益：0.15元。主营业务为以杂交水稻、蔬菜为主的高科技农作物种子、种苗的培育、推广和销售，还有一部分新型农药、化肥的研制和农业副产品优质深加工及销售；提供农业高新技术开发及成果转让，等等。公司2003年报显示，其种业收入仅占公司主营业务收入的65.19%，而今年一季度的季报上，该项收入已经占到公司主营业务收入的82.38%，表明公司战略运作非常成功，能够及时把握市场热点调整自己的生产模式，使公司在市场中获得更多的生存空间。2004年8月6日，新大新进入董事会。此次入主的新大新集团是湖南省农业产业龙头企业,以农产品深加工为主，跨地区、多元化的公司，对种业有着深刻的研究和丰富的经验。这也将给隆平高科带来更广的市场运作空间，促进公司的进一步发展。

草原兴发  （000780 行情,资料,咨询,更多）：农业产业化国家重点龙头企业，拥有较完备的市场营销网络。

        流通股本：18,617.04万股，总股本：40,912万股，每股收益：0.11元。公司是国内最大的草原肉食品生产企业，农业产业化国有重点龙头企业，公司的肉鸡、肉羊产业从饲养到加工、销售已经形成一个完整的产业链条。公司已掌握了100余家肉羊加工企业，形成了年直接屠宰加工肉羊600万只的生产能力，与此同时公司利用优越地理环境，特质资源开发肉鸡类特质产品，其草原绿乌鸡已经以其健康、绿色食品形象闻名国内，备受消费者青睐。经过几年的市场开拓，草原兴发已经构成了比较完备的市场营销网络，形成了强大的产品分销能力，目前，公司肉鸡、肉羊系列产品已占领了国内50%的市场份额，并出口日本、韩国和中东地区。更值得关注的是公司已经开始从产品粗加工及零售业态向餐饮服务业转型的战略调整，同时引进现代连锁经营商业模式，公司今日的一则公告中显示目前绿鸟鸡快餐火锅已达300余家，其中200多家是加盟店，并有计划在明年将快餐火锅店开到1000家。而国内消费结构升级带来的重要变化之一就是餐饮业的飞速发展，毫无疑问公司的餐饮服务也将受益于这样的变化。

伊利股份  （600887 行情,资料,咨询,更多）:业绩稳定增长，市场占有率较高，后续发展良好。

        流通股本：25,771.07万股 总股本：39,126万股 每股收益：0.53元。公司主营乳制品制造，以东南沿海、内陆发达城市为主攻对象的伊利股份有望进入盈利的黄金时期，预计未来3年，伊利仍将达到29％的年复合增长率。根据伊利2003年年报，伊利冷饮产品市场占有率23%，液态奶产品市场占有率11%，奶粉产品市场占有率6%。公司连续十多年保持了在冰激凌市场的领先地位，在2003年完成了对国内冰淇凌行业的整合，使国内有规模的冰激凌厂家从以前的3000多家快速下滑至不足10家，2003年冰激凌销量超过第二名一倍以上，有力地保持了自身在冰激凌行业的绝对优势地位。 公司具有资源优势，一贯重视奶源基地的建设，目前在优质奶资源的占有上处于领先地位。由于奶源增长受自然规律的限制，因此，资源型奶制品企业的优势不容低估。伊利在开创“分散饲养、集中挤奶”经营模式之初就建立了相当深厚的奶源基础，在这方面远超其竞争对手。奶源的建设不是一朝一夕之功，这应当是伊利最核心的竞争优势。目前伊利又在探索规模化、园区式饲养模式以加强对奶源的控制。

顺鑫农业  （000860 行情,资料,咨询,更多）：首批农业产业化国家重点龙头企业，竞争优势明显

        流通股本：11,830.00万股 总股本：33,145万股 每股收益：0.18元.公司早在2000年10月就已被八部委行联合认定为首批农业产业化国家重点龙头企业，在国内具有较高知名度，行业地位突出，竞争优势明显。公司今年新投资的“放心肉”工程体系技术升级改造项目和农产品绿色物流项目，符合食品安全、卫生、绿色的发展趋势，具有良好的经济效益和社会效益。而且将有助于公司进一步实现生猪屠宰和肉制品加工业务上的规模效应，进一步提高农业产业化和农产品深加工程度，进一步开辟农产品绿色物流的渠道，发挥农业产业化国家重点龙头企业的示范带动作用。公司围绕“大农业”概念，已经形成了以价值链为基础、以产业链整合为实现方式的“4+2”发展战略。即完善种猪繁育、肉食品加工产业链，以此构建农副产品物流配送产业链。通过整合关联紧密的企业形成了完整的产业链，取得了辉煌的成绩。此外，公司已成功地进入果蔬汁行业，并取得了良好的经济效益。季报显示，公司主业收入增长率超过了60%，充分显示出公司良好的成长性。