随着中国经济的发展已经科技的进步，数字化离人们的生活也是越来越近，以家用电脑的普及为标志，数字化已经开始成为未来科技发展以及人们生活方式的一种大方向，数字模式的手机，数字电视，数码相机等等，都是数字技术的具体应用，我们本篇报告提到的数字化主要是两大块：一是数字电视及其带动的相关产业，一是3G移动通信以及其带动的相关产业。

　　数字电视及其相关产业

　　我国数字电视推出时间表

　　根据广电总局的相关文件，我国实现从模拟电视到数字电视的转换主要途径有两种：

　　一是有线电视数字化，一是数字直播卫星，其中以有线电视数字化为主要发展方向。根据我国《广播影视科技“十五”计划和2010年远景规划》，我国将在2005年开展数字卫星直播业务，2008年全面推广地面数字电视，2010年全面实现数字广播电视，2015年停止模拟广播电视的播出。

　　·有线电视数字化时间表：时间划分为2005年、2008年、2010年、2015年四个阶段。

　　过渡计划：

　　第一阶段：到2005年，直辖市、东部地区地(市)以上城市、中部地区省会市和部分地(市)级城市、西部地区部分省会市的有线电视完成向数字化过渡。

　　第二阶段：到2008年，东部地区县以上城市、中部地区地(市)级城市和大部分县级城市、西部地区部分地(市)级以上城市和少数县级城市的有线电视基本完成向数字化过渡。

　　第三阶段：到2010年，中部地区县级城市、西部地区大部分县以上城市的有线电视基本完成向数字化过渡。第四阶段：到2015年，西部地区县级城市的有线电视基本完成向数字化过渡。

　　·卫星电视数字化时间表：2005年直播卫星接收用户争取达到3000万户；全面实现卫星数字电视传输，2005年停止上星节目的模拟传送。

　　数字电视产业链分析

　　数字电视带动的相关产业，按照其链条分析，主要有：节目制作产业，节目播出产业(电视台)，网络运营产业(有线电视网或者卫星)，终端接收(机顶盒，数字电视机，卫星天线)。

　　目前我国的直播卫星数字电视技术和设备已经成熟，向数字化过渡已经没有问题，2005年全面实现直播卫星电视的计划是可以完成的；有线电视实现数字化，目前还需要一定的时间，要实现数字电视的特有业务功能，有线电视网络需要进行升级，将原有的单向电缆升级成双向电缆或者光缆。

　　从产业链的角度来看，要实现电视数字化，首先要对原有的有线电视网络进行升级，数字电视节目的制作也要同步跟上，同时伴随着数字电视用户的发展，终端设备(目前来看主要是机顶盒和卫星天线)生产随之扩大。因此数字电视产业的发展最先受益的将是网络设备提供商(光纤，电缆和系统设备)，然后是终端设备生产商(主要是机顶盒与卫星天线)，最后是电视台和节目提供商。

　　·光纤设备

　　我国有线电视的原有网络大多是从九十年代初期开始建设的。当时的建网目标只是用于传送模拟电视信号。所以建成的网络频带宽度比较有限；只开展模拟电视及基于广播式的业务；原有的网络是以同轴电缆网为主的。这些特点都限制了数字电视信号的传送以及增值业务的开展，因此要实现由原有的模拟信号向数字电视信号的整体转换，需要对现有的有线电视网络进行改造，将原有的单向传输同轴电缆升级为双向传输光纤或者电缆，各地有线电视运营商从长远发展角度来考虑，基本上会将原有的同轴电缆更换成光纤。

　　目前，有线电视的省际网络以及城际网络都实现了光纤传输，因此这部分改造不需要太大的投入，重点是城域网的改造，将原有的同轴电缆更换作光纤，这部分改造据广电研究院测算，大约需要约3000亿元的投资，这个网络改造基本上要在2008年之前完成，目前网络改造还处于初级阶段。

　　相关上市公司：特发信息，汇源通信，法尔胜，宏图高科，亨通光电，新华光，烽火通信，中天科技，前锋股份，新华股份，宝胜股份。

　　·系统设备

　　类似于移动通信和电信网络，有线电视传输网络建设的同时需要系统设备的同时建设，包括交换系统，网管系统等等。目前，中国的有线电视系统设备的技术水平还未成熟，一般采用国外的设备，中国厂商的主要工作是作系统集成的工作，开发网管软件，进行多系统设备的管理，据广电研究院测算，这部分的投资也将大约有3000亿元，并且其建设过程是和有线电视网络升级过程同步完成的，估计也将在2008年之前完成，与网络改造同步，目前系统设备的投入也处于初级阶段。

　　相关上市公司：中电广通，亿阳信通，中国软件，宝信软件。

　　·终端设备

　　终端设备主要包括：机顶盒，数字电视机，卫星天线。

　　这部分是数字电视产业硬件设备投入中市场空间最大的，据广电研究院测算，机顶盒和数字电视机在未来10年将有约6000亿元的市场空间，但是这部分也是竞争最为激烈的领域，至少在5年之内，数字电视机不会成为主角，人们即使实现数字电视的转换，大多也会选用“机顶盒＋模拟电视”的模式，而机顶盒是基本没有什么技术门槛的，将会是一个充分竞争的市场，因此虽然市场很大，但是供给也将会较多，毛利率将会维持一个较低的水平，并且有可能会因为供给过多造成价格战。

　　卫星天线，根据“过渡计划”，在偏远的山区，有线电视不能够覆盖的地区，实行数字卫星覆盖，因此，对于数字卫星直播还是实行有限落地的方式，因此偏远山区将会使用“机顶盒＋卫星天线＋模拟电视机”的方式实现数字化，因此，偏远地区的居民可能要付出比发达地区更高的成本来实现数字化，但是根据偏远山区的生活水平，我认为这个方案短期内实现的可能性不是太大，至少要10年的时间才有可能完成，因此卫星天线的市场空间短期内也不会太大。

　　·数字付费电视频道的运营情况

　　目前国家广电总局批准的数字电视综合运营平台有5个：中央电视台、上海文广新闻传媒集团、中广影视传输网络有限公司、电视卫星频道节目制作中心、由北京广播影视集团，中央人民广播电台，天津电视台，山东广播电视台和安徽电视台组成的财团。今年9月1日，借助奥运会的收视高潮，作为央视付费频道的运营商，中数传媒的6个付费数字电视频道开始利用亚洲4号卫星进行传输，并向用户收费58元/月。9月10日，上海文广新闻传媒集团的全国有线数字付费频道集成运营平台(SiTV)正式启动，这是第二个过的国家广电总局批准测试播出的运营平台。文广还与中国卫星通信集团签定合作协议，并授权SITV和全国23家有线网络公司等合作，可以使用户同时接收11套数字频道节目。2004年12月文广互动即将推出13套标准清晰数字电视频道和1套高清晰数字电视频道，2005年再推出16套数字电视频道。

　　·网络运营商

　　推进广播影视的数字化，可以带动相关市场的发展，一是硬件设备市场，二是节目服务市场，三是网络运营商。

　　网络运营商在数字电视这条产业链上，各地的有线网络供应商是数字电视以有线光缆方式传输的重要环节。在数字电视时代网络运营商的竞争格局将发生转变，盈利模式也将多元化。首先在模拟信号时代，有线网络供应商主要是依靠发展用户，提高收视费来获得收入的增长，以上海东方有线网络公司和北京歌华有线网络公司为例，80%的网络供应商70%以上的收入来自于节目收看费，有线网络接入费和工程收入，增值业务开展的空间十分有限。

　　在数字信号时代，由于数字信号是将图象，声音，数据等不同的信号编成同一格式的“0”和“1”组成的数字代码信息，打成数据包，放在同一系统，同一通道里传输，这就可以实现广电节目和各种数据、互联网信息等业务的融合。在完成数字双向化的基础上，利用终端的交互式机顶盒，可以完成CABLEMODEM、IP电话、视频点播、上网浏览，互动游戏等扩展业务。其次我国的有线电视网络37.23%是860MHZ，38.64%为750MHZ，20.14%是550MHZ，数字信号的技术优势可以使原有的带宽下传输上百套的数字电视节目。但是有线网络的数字双向化改造前期投入比较大，成本支出是制约网络供应商前期收入增加的重要因素。数字电视用户发展也需要一个转换的过程。随着付费频道开播数量的增加，在数字电视的产业链中，有线网络运营商将重新获得增量发展的空间。

　　相关上市公司：我们将与数字付费电视有关的主要传媒上市公司的概括列示如下：

　　从以上相关公司的情况来看，我们更看好在中心城市拥有垄断性网络资源的相关公司，歌华有线、东方明珠等。

　　数字电视产业最直接的受益者将是网络及设备提供商，对其他相关产业中短期效果不明显

　　目前，我国有线数字电视的政策框架日趋完善，配合广播电视产业升级的行业体制机制改革力度也在加大，在产业政策的鼓励下和数字电视频道节目逐渐增多情况下，相当部分城市的有线网络运营商的市场推广力度也明显加大。在产业链条上尽管还存在这样或那样的不足和矛盾，但我们相信，在政策推动下、市场逐渐宽松市场环境下，各利益主体将有能力通过谈判与交易将我国有线数字电视业推进到一个新的水平上。

　　尽管数字电视的推广对传媒行业描绘了光明的前景，但从目前的情况来看，还有相当长远的路要走。广电总局免费送机顶盒、整体平移用户的市场开发策略将面临巨大的资金压力，而内容瓶颈始终是影响用户开发的难点所在。上市公司对于数字付费电视业务的开展仍是持比较谨慎的态度，以减少新业务不能带来持续增量现金流的投资风险。目前国内数字电视市场的拓展并未取得实质性进展，因此对于公司经营也暂时处于一个平淡期；即使数字电视业务正式开展起来了，要弥补公司前期的较大投入、实现盈利仍需要较长的一段时间。

　　因此，对于数字电视相关行业，我们最看好的是网络及设备提供厂商(主要是光纤生产及系统集成商，并且数字电视对这些厂商的业绩提升是立竿见影的)，其次是终端提供商(前期是数字机顶盒生产商，后期是数字电视生产商以及卫星天线生产商)，最后是节目提供商和网络运营商。

　　3G及相关产业

　　3G推出时间表

　　根据在2004年11月举行的“3G在中国”峰会上的测试结果来看，尽管TD－SCDMA的测试结果不尽如人意，但是大唐集团的董事长周寰表示将会全力实现在2005年6月实现TD－SCDMA商用化的目标，因此，我预测，3G牌照将会在明年下半年发放，而最有可能的牌照数将可能是4张(中国移动，中国联通，中国电信，中国网通)。

　　通信产业链条

　　通信产业链条上主要包括有：电信运营商、设备提供商、终端制造商、内容提供商、服务提供商等。其中，服务提供商主要提供的是系统设备控制软件与系统集成方面的服务，因此，往往设备提供商会兼做服务提供商，因此整个产业链条可以简化成：电信运营商、设备提供商、终端制造商、内容提供商。

　　从通信产业链条看3G对通信行业的影响从产业链上来看，3G牌照发放之后，有一个投入期和市场增长期，各个不同的时期对产业链条上的各个厂商的影响是不一样的。在投入期，系统设备提供商是最先受益的，然后是终端制造商，最后是内容提供商和电信运营商。

　　·系统设备提供商

　　3G牌照一旦发放，设备提供商无疑成为最直接、也是最大的受惠方。目前如果新建一个全国性的3G移动网络，大约投入需要2000亿元人民币，如果在原有网络上进行升级的话，投入大约需要1000亿元人民币，我们预计2005年发放3G牌照，至少中国移动和中国联通会各得一张3G牌照，至于中国电信是否能够获得3G牌照，我们从11月1日的三大电信运营商高层互换来看，中国电信获得3G牌照的可能性非常大，假设三家运营商获得牌照，那么计算下来的系统设备投资额将会是3300亿元。目前中国联通在CDMA三期工程完成之后，升级到CDMA2000将会追加投资300亿元，中国移动从GSM网络升级到WCDMA将会再投入1000亿元左右，中国电信新建3G网络需要投入大约2000亿元左右。

　　根据第二次场外测试的参与运营商来看，我国六大电信运营商均参加了此次测试，那么是否3G牌照将会发放6张呢？我认为可能性不是太大，从国家对电信的产业政策上来看，其主导方向是减少通信行业的恶性竞争，而减少竞争的一种方式就是限制电信运营商的数量，因此，国家发放6块3G牌照的可能性不是很大，但是发放4块的可能性还是有的，因为目前来看，中国电信获得3G牌照的可能性相当大，如果中国电信获得3G牌照，那么中国网通也将会获得一块3G牌照，所以中国政府发放4张3G牌照的可能性比较大，按此计算，我国3G牌照发放之后给系统设备带来的市场空间大约是5300亿元人民币，可见市场空间是相当大的。

　　因此，3G设备提供商将会迎来新一轮的业绩增长浪潮。上市公司中比较有代表性的设备提供商有中兴通讯和大唐电信。

　　·中兴通讯  （000063 行情,资料,咨询,更多）

　　将会是3G的最大受惠者。因为在目前的3G所涉及的三种标准，中兴通讯都有涉足，并且均处于领先的地位：

　　首先，CDMA2000标准，中兴通讯无疑是国内厂商的佼佼者，未来中国联通  （600050 行情,资料,咨询,更多）从CDMA升级到CDMA2000，中兴通讯将会是国内厂商的首选，目前中兴通讯在CDMA上的市场份额大约是15％左右，那么按照此计算中国联通升级到CDMA2000至少可以带给中兴通讯300×15％＝45亿元的收入空间；

　　其次，WCDMA标准，中兴通讯目前在WCDMA上的优势也是相当明显。在3G的第二次场外测试中，中兴通讯326条必选项目全部顺利通过，可选测项目的通过率也超过了90％，在7项系统性能测试中5项指标达到100％。同时，中兴通讯的系统设备的兼容性能也是相当出色，我们认为这也是系统设备非常重要的一项指标，从IOT测试结果来看，中兴通讯的系统设备和7个厂家的系统以及10个厂家的终端实现了互连互通，这就为中兴通讯参与骨干网的建设增加了强有利的砝码；

　　最后，TD-SCDMA标准，中兴通讯是国产3G标准TD-SCDMA的首批成员，它与大唐电信  （600198 行情,资料,咨询,更多）同样享有TD-SCDMA技术的专利权，因此，在TD-SCDMA上具有和大唐电信同样的竞争力。

　　因此，我认为中兴通讯将会是3G牌照发放的最大受益者。

　　·大唐电信  （600198 行情,资料,咨询,更多）

　　在TD-SCDMA标准优异的测试结果出台之后，大唐电信成为了3G概念的又一受惠公司。

　　但是我认为大唐电信的受益主要来自于其大唐微电子公司的TD-SCDMA系统芯片和手机芯片，至于完整系统设备的提供，目前是在大唐集团下的大唐移动手中，如果未来大唐移动进入大唐电信上市公司，对于大唐电信的未来业绩提升将会有实质性的影响。

　　因此，我认为3G给中兴通讯带来的收益将会远远大于大唐电信，如果从两家公司中进行选择的话，我认为中兴通讯将占优势。

　　·终端制造商

　　目前，国内手机厂商中可以生产3G手机的企业有波导股份、夏新电子、海信电器、TCL集团以及中兴通讯以及华为。

　　手机终端我认为将是一个竞争非常激烈的市场，主要原因是国外手机制造厂商在经历了2002、2003年2G手机在国内中低端市场的“滑铁卢”之后，已经开始注重中低端市场的开发，相信他们在3G手机上将不会再犯与2G手机同样的错误，同时由于国内厂商在技术方面与国外厂商仍然有一定的差距，因此，我认为终端制造商享有3G所带来的收益并不会太大。

　　另外一个原因是，我对3G用户数的增长速度不是很乐观，因为目前国内95％以上的手机用户主要还是使用手机的语音服务，对于数据业务的使用率并不是很高，而3G是以数据业务为其最大的亮点，因此，3G在商务领域的应用可能会高于其在个人业务领域方面的应用，所以3G手机在最初的2－3年内增长率应该不是太高，手机的销量不会超过1000万台。

　　如果从终端产品的技术上来说，我还是比较看好中兴通讯和华为。因为这两家公司同时具有建设3G网络，提供3G网络设备的能力，因此，其研发的终端产品可以很好的与系统设备实现兼容，运行将会更加稳定。

　　·电信运营商.

　　3G推出在相当长的一段时间内(2－3年)，对电信运营商是负面影响大于正面影响的一件事情。

　　首先，3G牌照发放之后，电信运营商需要大量的先期投入来进行网络的升级或者新建，前面我们已经分析到，单单系统设备的新建投资就需要2000亿元人民币，这对于运营商来说是相当大的一笔支出。

　　其次，3G用户在初期并不会有很大的增长，而电信运营商在前期进行了大量的投入之后，急切的需要用户数量的增长以及ARPU值的提高来收回其投资，而用户数量增长的缓慢甚至是零增长将会使得电信运营商在3G运营初期面临巨额的亏损；关于3G业务的市场需求不会太大，我的预测依据来自于中国联通CDMA数据业务的停滞不前，根据目前中国联通的网络情况，在完成了3期升级之后，可以称上2.75G通信网络，完全可以进行3G的一些主要业务，但是中国联通的数据业务收入一直停滞不前，这也说明在目前的情况下，用户对于3G业务的需求并不大；最后，移动牌照的增加将会加剧通信行业的竞争。我前面曾经提到，中国电信和中国网通将会获得3G牌照，那么移动市场等于增加了新的进入者，将会加剧这个领域的竞争，特别是在3G推出的初期，各大运营商为了争夺市场份额，争取客户数量，肯定会采取价格战的方式进行竞争，这对于在市场中处于弱势竞争地位的运营商将会是致命的打击。因此，对于通信运营商来说，3G不是一个很好的消息，至少短期内不是。

　　综上所述，我认为3G推出，系统设备制造商的受益最大，而上市公司中我看好中兴通讯未来的发展，给予增持评级；至于终端设备制造商保持中性的评级；对于电信运营商我给予中性评级。