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周一行情中,航空板块整体表现相对强势,事实上,前期市场并不看好航空股,航油价格的上涨、东方航空的空难事件等都对航空板块形成了一定的负面冲击,但航空板块却在短时间内摆脱了困境而开始走强,南方航空还创出了近期行情的新高。这轮行情的相对活跃并不是游资运作的结果,因此我们有必要从基本面来重新认识航空板块的投资价值。
油价上涨负面影响相对有限
前期国际油价持续上涨,相应航油价格也是水涨船高,市场一度惊呼,航空业将面临巨大负面冲击。我们并不否认航油价格的上涨将提高航空企业的运营成本,但是我们认为其负面影响并没有投资者想像中的那么恐怖,我们注意到:1、近期国际油价出现了明显的见顶回落走势,专家预计明年的平均油价将下降到40美元每桶以下的水平,而航空板块也已经通过下跌走势消化了航油价格上涨的负面影响。2、国内航空业对票价的控制能力已经明显提高,航油价格的上涨所带来的成本增加已经大部分转移到票价中去,且国际航线可以通过征收燃油加价费来抵消油价上涨的压力,因此航油价格上涨的负面影响也将逐渐减弱。
航空业处于景气循环之中
近20年以来,我国民航业客运周转量一直处于增长趋势中,且绝大部分年份中,增长速度远远高于其他运输方式。统计数据显示,今年1-9月份,全行业完成总周转量170.69亿吨公里,货运量201.14万吨,客运量9100万,分别同比增长45.26%、32.1%及51.67%；至今年9月份,全行业实现净利润约为100亿元,是民航历史上盈利最好的一年。专家预测,航空业的良性增长势头将在最近几年内延续,年复合增长率将达到15%左右。
而就近期市场而言,春运工作即将启动,届时选择飞机作为回家探亲或外出旅游的交通工具的人数将迅速增加,这也将有助于提升航空企业的高客座率,有效提升上市公司的经营业绩。
航空业发展前景乐观
我们注意到两个问题:1、随着2002年民航业改革方案的确定,我国的航空业进入了大规模的整合过程。行业的整合大幅度放慢了运力的投放增速,各年运量增速都略高于运力增长,促成民航业整体效益逐渐上升。随着三大航整合的完成,国内航空市场的分布格局将基本确定,竞争者的减少将直接提高运营商的理性投资和运营,未来的飞机购置和运力投放速度将比较谨慎,而航空业的整体运量需求将在未来几年依旧保持较高速度的增长,我们对未来维持高票价和高客座水平的可能性持乐观态度。2、2004年以来,国家出台了一系列相对有利于航空业发展的政策,如航空基准票价上调、民航基础设施建设基金的取消、航材进口关税税率的下调等,这些都将为航空业的良性发展创造宽松的政策环境。
行业的良性发展格局奠定了其在证券市场中将有中线的发展机会,不过明年的航空板块还将有另外一个重要的炒作题材,那就是人民币升值预期,如果预期变成现实,一方面增加汇兑收益,另一方面降低运营成本,航空企业将成为一个重要的受益者,相应该题材也将支持航空板块的反复活跃。
投资者如何应对
回到市场层面,航空板块已成功培育领涨品种,那就是南方航空,作为上证50指数样本股,该股得到了市场资金的青睐而演绎相对的强势行情,该股的活跃也将推动航空股行情的进一步发展。那么投资者如何来应对呢?我们建议:
1、中线追踪航空板块。一些机构的分析报告纷纷将航空板块的评级提升到"推荐"级别,相应航空板块也具有了中线涨升潜力,从某种意义而言,航空板块开始启动中线行情。
2、波段操作。证券投资基金的运作是波段滚动操作,因此投资者操作中也应该以波段操作为主。
3、重点把握龙头品种的市场机会,南方航空可以重点追踪。(上海证券报)
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