| 细分子行业投资思路 |
| 2005-11-10 23:27:05 http://www.left-in.com
不详 |
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由于一级行业分类过于宽泛和市场中上市公司代表性的问题，我们在具体子行业中结合行业投资增长情况来挖掘市场中的投资机会。
能源、原材料投资持续上升
在2004年9月至2005年9月期间，采矿业投资增长率保持了较快增长，其中受房地产、钢铁等行业调控政策影响，2003年增长较快的黑色金属、非金属和其他采矿业投资增长速度出现了明显的回落，而煤炭、石油、天然气和有色金属开采等“瓶颈”性行业则保持了相对较快的增长速度。
采矿业2004年9月-2005年9月投资增长率同比情况
从未来增长情况看，工业化和消费升级对资源的需求都已经进入持续上升阶段，资源的供给和节约利用已经成为保障宏观经济持续、快速增长的重要因素之一。从“十一五”规划建议中，我们可以预期，国家在通过产业结构优化升级提高资源利用率的同时，将继续加强对能源、原材料的投资和开发利用，大力发展新能源产业，实现能源、基础原材料等行业与国民经济的协调发展，以规避这些行业在下一轮经济增长周期中的“瓶颈”约束。(您发送手机短信：YXGA，移动至2911600，联通至9901600.就可轻松获得短线黑马一只!赶紧发送,20秒就能得到回复资费仅需0.3元，黑马切勿错过，您还在等什么?)
在采矿业中，鉴于各子行业市场化进程不同，我们建议在市场化程度较高的行业中，如煤炭开采及洗选业，选择具有资本优势和技术优势、受景气行业拉动的公司；在行政政策壁垒较高的行业，如石油和天然气开采，则选择具有垄断资源优势的公司；对于受其拉动的上游行业，如机械设备制造等，则选择具有客户资源优势和技术优势的传统国有企业上市公司。
铁路和城市交通成为新亮点
在“十五”初期，利用积极的财政政策进行高速公路等基础设施建设成为扩大内需的重要措施之一。在本轮经济增长中，由于推动经济增长的自主性动力超出了政府预期，加上我国能源、原材料等资源分布和利用的不均衡性，大宗物资的运输重新成为制约经济增长的主要“瓶颈”，高速公路则成为铁路、水运和航空运输物流的主要替代方式，期间一直打击的“超载”现象就是主要表征之一。为解决这一基础性问题，2005年在水运投资保持高速增长、道路和航空运输投资保持较快增长的同时，铁路运输业投资增长幅度呈现出爆发性增长态势，预计2006年这一趋势将得到延续。
如果说铁路运输业投资的“井喷式”增长是解决大宗物资物流问题的话，2005年城市公共交通业的高速增长则面对的是城市人口增长、消费升级带来的人口流动“瓶颈”预期，预计随着城市汽车保有量的增长和城市中心的空洞化，“十一五”期间，效率意识将推动城市公共交通业进入持续、快速增长轨道。
在宏观经济增速下降通道中，交通运输业的总体需求会有所下降，预计2005年至2006年铁路运输、水上运输由于与工业化经济增长周期波动紧密相关，其景气度会有所下降；高速公路在我国“二元经济”结构发展背景下，部分区域则会保持维持较高景气度。从交通运输业的投资增速增长情况可以预计，受铁路运输、水上运输和城市公共交通业投资拉动，相应的机械设备制造业将呈现较高景气度。
在上述预期下，建议关注经济发达地区的港口、机场和高速公路公司，受铁路运输、城市公共交通业投资拉动的设备制造公司，以及具有较高资质、技术优势和客户资源优势的建筑业公司。
批发零售酒店业龙头凸现优势
商务部市场运行司预计，2005年我国社会消费品零售总额将增长12.7％，总额突破6万亿元；2006年商业零售的增长速度在12%左右，仍处于较快增长阶段。
由于批发零售酒店业进入壁垒低，各类企业实体逐年增多，数目庞大，加上外资的快速进入，市场竞争非常激烈。2004年至2005年，我国批发零售和酒店服务业的投资增长速度仍然保持40%以上的高速水平，预计2006年仍然会维持快速发展的态势。
建议关注批发零售酒店业中处于快速扩张时期的龙头公司。
电源和燃气供应将保持高增长
在公用事业领域，上市公司具有较强代表性的子行业主要集中在电力、热力、燃气、水务和环保等行业。
电力行业经过2003年至2004年投资的高速增长，加上投资周期的影响，行业平均投资增速呈明显回落态势，但在结构性调整政策影响下，水电、核电、风电、太阳能发电和垃圾发电等绿色电源投入则呈现出快速增长势头，预计在“十一五”期间这些子行业的投资增长速度仍然会较高的水平。虽然增速有所回落，但预计电源、电网建设仍会保持较快的增长速度。在原油涨价影响下，替代性能源如天然气的生产与供应得到快速发展，进而带动城市燃气生产与供应业进入高速发展轨道。(发送手机短信：YXGW+问题，移动至2911600，联通至9901600，您10分钟内就会得到专家的操作建议，资费仅需0.3元。)
公用事业2004年9月-2005年9月投资增长率同比情况
对于发电行业，建议关注处于经济发达地区、已经进入快速投产期、产能迅速扩张的公司；对于燃气、水务等行业，建议关注具有涨价预期的龙头公司；对于受上述行业投资影响的设备制造业，建议关注具有技术优势、政策优势和规模优势的龙头公司。
3G投资高速增长预期较强
受行业周期和产业重组政策影响，信息技术服务业在2004年至2005年的投资增长速度呈现负增长态势。2006年随着IT行业周期复苏，特别是我国3G的政策推动，预计未来需求增长较快的行业最突出地表现在3G带来的通讯设备行业的快速增长上。2006年至2008年我国3G网络投资规模非常巨大，建设所需的系统设备和系统软件价值可达2100至2500亿元，且3G系统投资只是未来3G产业链中的一环，更加巨大的是3G用户终端和增值业务市场。可以预计，2006年3G牌照将发放，作为世界三大标准之一的TD-SCDMA将在政府政策鼓励下进入商用阶段，进而为相关设备制造商和运营商带来爆发性、连锁性增长机会。 |
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