彩电行业状况：

●9月中国彩电出货量达到790.7万台，同比上升6.9%，环比上升31.9%。其中内销494.3万台，同比上升1.7%，环比上升34.5%；出口296.4万台，同比上升16.7%，环比上升27.8%。

●平板电视对CRT的替代进程继续加速。9月，平板电视占最终用户需求量及金额的比重继续上升，已分别占总需求量及总需求金额的15.3%和52.7%。大尺寸LCD彩电的销售比重逐步提高。9月销售量中23英寸-37英寸的LCD电视已可占销售量的70%。其中30英寸-37英寸作为LCD电视主流尺寸的地位仍是很明显的，38英寸以上LCD的销量也开始明显抬头，9月已经接近总销量的9%。

●我们对彩电行业整体仍持相对中性的看法。预计4季度是传统的销售旺季，厂商出货量及市场需求均可能有所增长。但由于该季度促销活动较多，竞争将可能影响毛利率水平及费用率的控制，使企业的业绩产生不确定性。

彩管行业状况：

●9月，受益于国庆假期以及年末的到来，彩管出口和国内需求均出现明显增长，其中国内销售增长9.9%，出口增长6.7%。目前，彩管销售已从2月份仅为去年同期水平的6成上升至目前的9成。

●独立彩管企业如彩虹集团、上海永新等的销售情况出现明显好转。在市场最低迷的2季度，独立彩管企业的市场份额明显受到挤压，而国际大厂的关联彩管企业相对处境较佳。但是随着市场复苏，彩虹集团的市场份额(按出货量计算)从2季度16%上升到26%。

●部分品种彩管如21”产品价格已出现小幅反弹，大尺寸彩管库存水平较高，价格走势相对较弱。3季度将是行业的最低点。由于目前整体价格依旧偏低，4季度全行业恢复盈利的前景黯淡。我们对彩管行业整体短期持相对负面看法，中期中性。

分析及投资建议

1.彩电行业

3季度彩电行业总结：

●3季度最终用户市场需求平稳。彩电厂商从9月起逐步加大对销售渠道的出货量，以积极迎接4季度的销售旺季。从3季度情况看，适应市场“平板化”的需求，技术转型较快的企业，如：海信及厦华，在销售规模及盈利方面均同比有较好的增长。海信及厦华在传统CRT产品上市场份额并不突出，但由于在LCD彩电方面投入较早，却分别占据了该类市场第1及第4位。

●但值得投资者注意的是：各厂商的净利润率较低，盈利对毛利率及费用率的波动极为敏感，未来业绩波动的风险较大。厂商期望通过扩大高端产品的销售比重以提高企业整体利润率。但由于高端产品，主要是平板彩电的价格波动较大，利润率尚不稳定，且推广费用较高，即使是海信及厦华等主推平板彩电的企业，净利润率仍处于较低的水平。

4季度展望：

●4季度是传统的销售旺季，厂商出货量及市场需求均可能有所增长。

●但由于该季度促销活动较多，竞争将可能影响毛利率水平及费用率的控制，使企业的业绩产生不确定性。

●各厂商的市场地位将可能产生变化。虽然海信、厦华在LCD彩电方面投入早，市场份额较高。但目前创维、TCL、长虹、康佳等企业也纷纷加快推出LCD彩电的系列产品，以期能在第4季度取得较大的市场份额。预期4季度旺季销售的竞争，特别是在LCD彩电等高端产品上的竞争将日益激烈。

2.彩管行业

随着连续4个月彩管国内需求的增长，彩管行业整体回暖趋势已经确立，销售量情况已恢复至全年同期水平的9成左右。

彩管价格在1季度2季度持续下跌的基础上，在3季度进入最低点，并在9月份开始出现反弹迹象。尤其是前期价格下跌幅度最大至30%的中小尺寸彩管库存消化最为彻底，首先出现价格反弹，目前，反弹的比例在10%~15%左右不等，但仍大幅低于过去的水平。3季度将是业绩的最低点。这和上市公司3季度报告情况基本一致，3季度业绩普遍比2季度大幅下跌。